快手(01024.HK)公布上季业绩后，今早(22日)股价造好，最新报60.15元升2.8%成交额10.44亿元。汇丰环球研究发表报告，料快手外部广告增长将加快及第四季前景令人鼓舞，估计本季收入可按年升15%，毛利见改善，重申对其「买入」投资评级，上调目标价由88元升至92元。高盛亦轻微上调快手目标价由87元升至88元，维持「买入」投资评级，料其今明两年毛利率具上行空间。 快手昨日(21日)收市后公布第三季业绩，亏转盈赚21.82亿元人民币，高于本网综合5间券商预测上限的17.58亿元人民币，上年同期蚀27.12亿元人民币。以非国际财务报告准则计算，快手季内经调整利润净额31.73亿元，亦超过本网综合15间券商预测上限的28.14亿元人民币，去年同期亏损6.72亿元人民币，经调整EBITDA为49.8亿元人民币，按年增长3.9倍。期内营业额按年升21%至279.48亿元人民币，当中线上营销服务收入按年增长27%至146.9亿元人民币；直播业务收入升9%至97.19亿元人民币；其他服务收入升37%至35.39亿元人民币。 季内毛利率按年增长5.4个百分点至51.7%。销售及营销开支按年减少2.1%至89亿元人民币，占总收入的百分比由去年同期的39.5%降至32%，第三季平均日活跃用户达3.87亿，按年升6%。平均月活跃用户增长9%至6.85亿。每位日活跃用户平均线上营销服务收入升19%至38元人民币。电商商品交易总额升30.4%至2,902.4亿元人民币。 【季绩优预期 电商表现佳】 里昂指，快手上季电商毛交易总额维持强劲的按年三成增长，推动内部广告按年升50%及佣金收入按年升40%，外部广告增长亦加快，盈利能力亦在经营杠杆下进一步改善，内地本土业务盈利达到32亿元人民币，海外业务亏损亦减至6.35亿元人民币。该行预测快手第四季收入按年升15%，经调整净利润达27亿元人民币。该行基于毛利率上升，上调快手今明两年经调整净利润预测14%及1%，目标价维持83元，投资评级「买入」。 瑞银指，快手上季季度电商毛交易总额显著跑赢同业，佣金率亦按年略为上升。该行亦指，电商月付费用户较第二季高峰季录得增长，表现惊艳。月活跃商户按年升50%。该行认为，用户及商户渗透增加，结合泛货架及短视频等新电商情景，将推动可持续电商增长。快手亦在变现化情景取得进展，譬如搜寻工具。该行给予快手目标价90元，维持「买入」评级。 ------------------------------------------------ 本网最新综合8间券商对快手投资评级及目标价： 券商│投资评级│目标价(港元) 富瑞│买入│113元->114元 汇丰环球研究│买人│88元->92元 瑞银│买人│90元 高盛│买人│87元->88元 美银│买人│85元 里昂│买入│83元 中金│跑赢行业│82元 野村│中性│72元 券商│观点 富瑞│季度收入略胜预期 汇丰环球研究│盈利率持续扩张 瑞银│盈利再次胜预期 高盛│盈利胜预期，稳定业务增长及广告市占扩张 美银│处业务增长轨道，盈利能力改善 里昂│持续稳固增长 中金│核心业务持续增长，利润稳步释放 野村│季度收入符预期，盈利增强