美团-W(03690.HK)将于下周二(28日)公布今年第三季度业绩，虽然外卖单量或受到宏观经济及补贴措施的影响，但暑假期间季节性出行、骑手成本改善(骑手供给充沛带来成本优化)、到店业务增长及相关营运溢利率或达30至35%的市场预测上限水平所支持，本网综合8间券商预测，美团非国际财务报告准则经调整溢利料介乎48.23亿至56.95亿元人民币，较2022年第二季35.27亿元人民币，按年增加36.7%至61.5%。中位数49.29亿元人民币，按年增加40%。 综合3间券商预测，美团2023年第三季溢利料介乎24亿至35.02亿元人民币，较2022年第三季12.17亿元人民币，按年增加97.2%至187.8%。综合9间券商预测，美团2023年第三季收入料介乎755亿至762.31亿元人民币，对比去年同期626.19亿元人民币，按年增加20.6%至21.7%。中位数760.73亿元人民币，按年增加21.5%。投资者关注美团管理层最新业务指引包括到店业务竞争情况(到店业务营运溢利率)、外卖单量增长及单位经济效益、优选减亏进展等。 【到店增长带动 聚焦行业竞争】 瑞银指出，美团第三季收入或轻微胜市场预期，其中餐饮外卖单位经济在有利的骑手成本推动下表现强劲，到店业务经营溢利率将会在市场预期30%至35%范围的顶端，新业务亏损料符合市场预期，基于第三季夏季期内料有更多杂货电商投资。该行预期市场将关注抖音带来的竞争、餐饮外卖的单位经济以及新业务亏损收窄情况。瑞银预测美团第三季非国际财务报告准则经调整溢利按年升38%至49亿元人民币，收入按年升22%至761亿元人民币，总体毛利率32.1%。 花旗预测美团第三季非国际财务报告准则经调整溢利按年升51%至53亿元人民币，收入按年升22%至762亿元人民币。该行指，美团非国际财务报告准则经调整EBITDA及经调整溢利或胜市场预期，受益于旅游及到店的夏季季节性支撑，餐饮外卖收入料符合市场预期，但单位经济有上望空间，新业务亏损亦可能较预期收窄，料毛利率为32.8%。该行料社区团购及新业务季度亏损为49亿及51亿元人民币，核心本地业务收入及经营溢利料按年升23%及7%，至570亿及99.7亿元人民币。 野村预测美团第三季非国际财务报告准则经调整溢利按年升56%至55.14亿元人民币，收入按年升22%至761亿元人民币。该行预测季内餐饮外卖收入按年升18%，受订单量按年升19%推动，但每单均值料按年跌3%。单位经济料为每单1.1元人民币，高于去年的1.05元人民币。到店收入料按年升34%，非国际财务报告准则经调整溢利率料按年跌16点子至33%，受推广活动影响。新业务季度亏损按年收窄24%至52亿元人民币。该行又指，美团提供相对清晰季度指引，按以往表现，预期季绩不会有太多负面意外。市场将更关注管理层对第四季的看法，包括餐饮外卖业务表现及到店业务竞争情况。 ----------------------------------------------------- 本网综合8间券商预测，美团非国际财务报告准则经调整溢利料介乎48.23亿至56.95亿元人民币，较2022年第二季35.27亿元人民币，按年增加36.7%至61.5%。中位数49.29亿元人民币，按年增加40%。 券商│2023年第三季非国际财务报告准则经调整溢利预测(人民币)│按年变幅 东方证券│56.95亿元│+61.5% 野村│55.14亿元│+56.3% 花旗│53.08亿元│+50.5% 安信国际│49.4亿元│+40.1% 中金│49.18亿元│+39.4% 瑞银│48.7亿元│+38.1% 交银国际│48.48亿元│+37.5% 大和│48.23亿元│+36.7% 美团2022年第三季非国际财务报告准则经调整溢利35.27亿元人民币计算。 ----------------------------------------------------- 综合3间券商预测，美团2023年第三季溢利料介乎24亿至35.02亿元人民币，较2022年第三季12.17亿元人民币，按年增加97.2%至187.8%。 券商│2023年第三季溢利预测(人民币)│按年变幅 花旗│35.02亿元│+187.8% 安信国际│27.79亿元│+128.3% 中金│24亿元│+97.2% 美团2022年第三季溢利12.17亿元人民币计算 ----------------------------------------------------- 综合9间券商预测，美团2023年第三季收入料介乎755亿至762.31亿元人民币，对比去年同期626.19亿元人民币，按年增加20.6%至21.7%。中位数760.73亿元人民币，按年增加21.5%。 券商│2023年第三季收入预测(人民币)│按年变幅 花旗│762.31亿元│+21.7% 东方证券│761.89亿元│+21.7% 野村│760.78亿元│+21.5% 瑞银│760.73亿元│+21.5% 安信国际│761.02亿元│+21.5% 大和│760.24亿元│+21.4% 交银国际│758.22亿元│+21.1% 中金│756.68亿元│+20.8% 华泰证券│755亿元│+20.6% 美团2022年第三季收入626.19亿元人民币计算。