招商证券发表研究报告指，京东集团-SW(09618.HK)(JD.US)第三季收入按年增长2%，符预期，Non-GAAP净利润率超出市场预期，主要是由于集团层面的降本增效和供应链效率提升，业绩表现向好，有助打消投资者对市场竞争导致利润率下滑的担忧。 该行预计京东第四季收入将按年增长1%，京东零售收入则持平，展望未来估计京东将逐渐走出业务调整的影响，2024财年起开展新的增长局面，预计2024年京东零售GMV将保持高单位数增长，京东零售收入料按年增长7%，变现比率轻微下降，主要由于京东积极向商家及用户提供佣金减免及补贴。 招商证券将京东2023至2025财年收入预测上调1%至2%，Non-GAAP净利润预测上调1%至4%，预计今明两年收入将增长3%及7%，Non-GAAP净利润率料达到3.1%，目标价由137元上调至147元，维持「增持」评级。