汇丰控股(00005.HK)昨午(30日)公布第三季业绩，昨日股价下跌1.5%，今早(31日)股价跌2.5%报55.75元。美银证券认为汇控第三季业绩好坏参半，收入动力有点停滞(按季跌5%)，按季减少5%至167亿美元，且净息差持平，有关指标差于预期。汇控亦表明将不能达到成本指引，基于更高补偿及国际投资成本。该行亦指，汇控拨备约10亿美元，部分反映内地商业房地产拨备增加，预期现季度拨备幅度相若。 汇控昨中午公布列账基准除税前利润按年升1.39倍至77.14亿美元，低于摩根士丹利及中金分别预测的82.98亿美元及87.51亿美元。每股基本盈利0.29美元。派息每股0.1美元。集团宣布拟进一步回购最多30亿美元股份，多于市场预期的20亿美元。季内列账基准收入增加40%至162亿美元，原因是加息支持净利息收益增长，以及非利息收益增加。净利息收益率为1.7%，按年升19个基点，按季跌2个基点，主要反映将存款转向定期产品客户增多，亚洲市场尤为显著。 汇控预期信贷损失及其他信贷减值准备11亿美元，按年相若。季内提拨主要为第三级提拨，包括与内地商用物业有关5亿美元。普通股权一级资本比率14.9%，较2023年第二季上升0.2个百分点。汇控亦预期按计划明年首季完成出售加拿大业务及法国零售银行业务，届时将优先考虑使用出售加拿大业务收益派发每股0.21美元特别息，未来亦将继续审视投资组合。 【成本指引上调 绩后股价下跌】 摩根士丹利表示轻微上调对汇控目标价，由72.2元升至72.9元，维持「增持」评级。该行指，汇控拨备前经营溢利符合预期，其他经调整收入改善抵销成本上升2%。普通股权一级资本比率较预期高20点子，30亿美元股份回购计划亦多于预期的20亿美元。汇控亦维持350亿美元净利息收入指引，净息差按季跌2点子至170基点，英国业务较弱的净息差由香港业务抵销。但成本指引上调至按年升4%，高于在扣除矽谷银行影响下的上升3%，且成本或因表现奖金进一步上升1%。整体而言，汇控的净利息收入坚韧及资本分配为股价带来的利好，将因成本指引上升而冷却。 花旗表示，维持对汇控「买入」评级。该行指，汇控第三季扣除出售、重组及市场债券再部署影响的实质除税前溢利为80亿美元，逊于预期3%，成本较预期高2%，收入及拨备则符合预期。该行又指，汇控列胀基准除税前溢利77亿美元，较市场预期低5%。普通股权一级资本比率较预期高20点子，每股季息10美仙符预期，回购最多30亿美元则超预期。该行指汇控业绩指引大致不变，包括今明两年中双位数有形股本回报率，成本指引上调限外。整体业绩好坏参半，回购更新鼓舞，但成本指引加重。 -------------------------------------------- 本网最新综合6间券商对其投资评级及目标价： 券商│投资评级│目标价 富瑞│买入│95港元(1,000便士) 高盛│买入│84港元 花旗│买入│83.84港元 摩根大通│增持│81港元->83港元 摩根士丹利│增持│72.2港元->72.9港元 海通国际│中性│59.34港元 券商│观点 富瑞│季绩显示资本强劲并进行30亿美元回购，成本指引不利股价 高盛│成本表现轻微逊预期，被30亿美元回购抵销 花旗│回购更新令人鼓舞，但成本指引上升 摩根大通│业绩大致符合市场及该行预期 美银证券│次季业绩好坏参半 摩根士丹利│季度净息差坚韧，但成本指引影响分派预期 海通国际│净利息收入及成本管控超预期，非利息收入及资产质量逊预期 (fc/w) ~