建设银行(00939.HK)今早表现靠稳，现升0.7%，报4.56港元。花旗发表报告表示，建行首三季拨备前利润(PPOP)按年跌2.4%至4,243亿人民币，纯利2,554.54亿元人民币按年升3.11%(相当于市场同业对其今年全年预测77%)，建行第三季拨备前利润按年跌5%(跌幅较今年第二季跌2.9%有所扩大)，主要是净息差及手续费收入较弱所致，指其第三季纯利按年能录上升2.6%，主要是信贷成本较低(按年跌24个基点)及有效税率较低。该行维持建行「买入」评级及目标价6.94元。 建行昨日(26日)收市后公布今年首三季业绩，经营收入达5,706.26亿元人民币按年跌近1%。纯利2,554.54亿元人民币，按年升3.11%；基本每股收益1.02元人民币。期内利息净收入4,684.25亿人民币，按年跌3.05%。净利息收益率1.75%，净利差按年收窄30个基点至1.55%。建行解释，主要是受到LPR下调及市场利率低位运行所影响。。于9月30日，不良贷款为3,229.81亿人民币，较上年末增加301.56亿元；不良贷款率1.37%，较上年末下降0.01个百分点；拨备覆盖率为243.31%。 单计第三季，建行经营收入达1,824.71亿人民币，按年跌2.14%。纯利881.1亿人民币按年升2.6%，基本每股收益0.35元人民币。 【业绩符预期 净息差收窄】 中金表示建行首三季净利润、拨备前利润及营业收入按年各上升3.1%、下跌2.5%及跌1.3%，三季度单季净利润、拨备前利润及营业收入按年各升3.2%、跌5.1%及跌2.7%，业绩基本符合该行预期。该行指建行资产质量保持稳健。三季度末公司不良贷款率1.37%，环比上半年末持平。拨备覆盖率环比上半年末下降1.2个百分点至243.3%，风险抵补能力充足。公司持续推进重点领域风险化解，地产方面，公司在业绩会中表示，前三季度对公地产不良生成水平按年呈现下降趋势。该行维持对建行「跑赢行业」评级，上调目标价12%由5.85元升至6.57元，相于预测今明两年市账率各0.8倍及0.7倍。 汇丰环球研究表示，建行上季每股盈利稳固，受惠于信贷成本较低，认为每股盈利及资本水平表现可支持其派息比率的政策，但净息差收窄幅度大于预期，收入仍然承压，维持对其「买入」评级，下调目标价由6.8元降至6.3元，下调对其2023年至2025年纯利预测各1.1%、3.5%及3.7%。 ------------------------------------------ 下表列出9间券商对建行投资评级及目标价： 券商│投资评级│目标价(港元) 花旗│买入│6.94元 中金│跑赢行业│5.85元->6.57元 摩根士丹利│增持│6.4元 汇丰环球研究│买入│6.8元->6.3元 美银证券│买入│6.3元 摩根大通│增持│5.95元 大和│买入│5.8元 高盛│买入│4.84元 瑞银│中性│4.5元 券商│观点 花旗│较低信贷成本，利润增长符合预期 中金│第三季营业收入增速微跌，利润增速平稳 摩根士丹利│净利息收益率续承压，较低信贷成本支持盈利增长稳定 汇丰环球研究│下调目标价，第三季盈利稳定惟净息差收窄 美银证券│第三季业绩基本符预期，收益增长正面 摩根大通│收入增长疲弱部分被减损费用降低所抵销 大和│净利息收益率稳健，惟银行同业收缩导致资产减少 高盛│拨备减少及乐观的投资收入支持盈利增长 瑞银│第三季收益符预期，惟拨备及收入增长逊预期