高盛发表报告指，李宁(02331.HK)第三季零售流水录得按年中单位数增长，低过该行预期的高单位数增长。由于消费市道波动、批发疲弱、经销商串货影响销售及折扣，管理层计划第四季开始减低批发出货，清理渠道库存，预期全年销售增长低于双位数。第四季及双11对于清理库存有帮助，但销售折扣增加，对毛利率及经营利润率复苏造成压力。 该行认为，在宏观及微观层面上，李宁短期前景具有挑战；不过，该行对管理层态度趋务实，并聚焦于增长质量，而非单纯重视收入增长感鼓舞。高盛称，李宁对存货作出更积极的管理，虽会经历短期阵痛，但长远将会得益，憧憬其2024至2026年收入有低双位数增长，毛利率在渠道库存正常化后料逐渐复苏。 高盛削李宁2023至2026年盈测介乎17%至20%，反映公司更积极清理库存及管理串货问题，或拖累今年盈利，下调今年盈利增长预测由原先15%降至8%，净利润率预测则由15%降至13%。目标价相应由58元下调至41元，维持「买入」评级，以反映公司长期增长前景、品牌领导地位、现金流强劲及股东回报提升。