港交所(00388.HK)今早股价造好，最新报289.6元升1.5%。摩根大通指，港交所第三季盈利较市场预测高6%，首三季盈利等同市场及该行全年预测76%及77%，且在收入及成本表现均胜预期。当中净利息收入为惊喜来源，出乎该行及市场预期地录得按季增长，或受惠于本港银行同业拆息上升，以及组合表现胜预期。该行又指，港交所季度交易及结算费收入大致符合预期，衍生工具成交上升抵销证券成交按季下跌，成本控制受益于折旧稳定及法律支出减少，整体业绩良好，净利息收入提供支撑，但成交维持相对疲弱。该行给予港交所目标价370元，评级「增持」。 港交所上周五(20日)中午公布今年第三季业绩，纯利按年升30.5%至29.53亿元，高于本网综合7间券商预测上限的29.42亿元；基本每股盈利2.33元，不派季度息。第三季收入及其他收益按年升17.7%至50.84亿元，其中主要业务收入按年增长8.6%至46.96亿元，源于保证金与结算所基金的投资收益净额增加，但上市费收入减少抵销部分升幅。EBITDA按年升24.2%至37.06亿元。EBITDA利润率为74%，增长4个百分点。 期内公司资金的投资收益净额为3.6亿元，对比去年同期投资亏损净额为4,600万元。港交所归因于内部管理公司资金的投资收益上升，及外部管理投资基金的公平值亏损减少。第三季联交所平均每日成交金额按年升0.8%至约984亿元，当中股本证券产品日均成交金额增长3.6%至约870亿元，衍生权证、牛熊证及权证日均成交额则减少16.2%至约114亿元。 【盈利优于预期 投资驱动业绩】 高盛指，港交所第三季每股盈利胜该行预期，受益于投资收入胜预期。该行指，纵使股市疲弱，港交所首三季每股盈利仍因投资收入增长按年升三成，该行原预期盈利增长更多地来自成交增长，现在看来公司从现金及保证金赚取4.5至5厘利息，但大市成交连续两年下跌，速动比率跌至周期低。该行连同10月成交情况，上调今年每股盈利预测2%，下调明年至2026年每股盈利预测2%至3%。该行续把港交所纳入「确信买入」名单，目标价由368元降至365元。 美银证券表示，维持对港交所每股盈利预测及目标价338元不变，并维持「买入」评级，基于港交所稳固的资产负债表及潜在的上市业务复苏。该行亦预测港府将采取措施支持市场，包括但不限于削减股票交易印花税。该行预测港府将在《施政报告》提出把印花税由13基点降回至原来的10点。若港府宣布更多支持举措，市场或有正面回应。该行亦指，港交所首三季上市集资额按年跌67%至250亿元，但仍有大量等候上市公司，惟市场情绪疲弱导致上市延后。基于香港仍为大型中资企业境外上市的唯一离岸市场，短期对港交所面临的竞争不太忧虑。 ---------------------------------------- 本网最新综合14间券商对其投资评级及目标价，3间券商下调目标价： 下表列出14间券商对其投资评级及目标价： 券商│投资评级│目标价((港元) 国泰君安│增持│430元 中信建投│买入│429元 瑞银│买入│414元 大和│买入│410元->400元 中金│跑赢行业│384元 华泰证券│买入│381元 广发证券│增持│381元 摩根大通│增持│370元 高盛│买入(确信买入名单)│368元->365元 野村│买入│358.05元->358元 汇丰环球研究│买入│370元->352元 美银证券│买入│338元 花旗│沽售│270元 摩根士丹利│减持│251元 券商│观点 国泰君安│投资驱动业绩，期待政策利好 中信建投│投资收益对冲效果显现，整体略超预期 瑞银│盈利符合预期 大和│投资收入仍为主要支撑 中金│季绩优于预期，关注市场左侧布局机会 华泰证券│业务韧性显现 广发证券│成交额及估值底部，静待低位反弹 摩根大通│季度业绩胜预期 高盛│季绩后轻微调整业绩预测，等待正面催化剂 野村│季绩符合预期，但胜市场预期 汇丰环球研究│市场严竣，但港交所业绩已跑赢 美银证券│季绩符预期，观望施政报告 花旗│上调今年至2025年全年每股盈利预测，反映投资成本收入及成本控制增强 摩根士丹利│季绩强劲受投资收入增长支持，但核心盈利维持疲弱