摩根大通发表报告指，旭辉控股(00884.HK)及旭辉永升(01995.HK)今日(27日)复牌，标志内房及物管股停牌潮结束，统计同业股份在复牌后的表现，内房发展商平均在复牌后一日下跌56%，五日跌63%，物管股复牌一日跌26%，五日跌37%。不过不同股份停牌时期不同，因此并不反映旭辉及旭辉永升的跌幅。 以陷于困境的内房同业作基础，若平均2022财年市账率(P/B)0.14倍，旭辉的隐含估值为每股0.29元，较停牌前成交价低61%。母公司陷于困境的物管股，若平均2023财年市盈率(P/E)5.4倍，旭辉永升的隐含价值每股1.59元，较停牌前成交价低48%。 该行认为，旭辉的流动性压力难以在短期内解决，因为旭辉是2022年首批获政府支持发行在岸债的私营发展商，难再以相同渠道融资，加上楼市销售仍然疲弱，而现金对短债覆盖只有0.27倍。 该行指，旭辉减持旭辉永升未有新消息，除非旭辉永升完全脱离旭辉，避免资金被错误运用的风险，否则市盈率仍有压力，但现时市场并购意愿仍然低迷。