汇丰研究发表报告，指内地三大国营基建股(中铁、中铁建、中交)中期稍逊预期。由于内地政府限制展开新投资项目，三企新合约增长均放缓。不过，三企毛利率及税后净利润率均有改善，受惠成本结构改变及成本控制策略。除中交(01800.HK)外，所有承包商均录净经营现金流改善，符合国务院国资委的量化指标要求。下半年受持续基建资金投入所支持，三企均预期经营现金流改将持续善。该行认为，管理层激励计划下全年纯利增长及股本回报率目标有望达成。该行料这或持续支持国企改革及板块估值重评。 报告预期内地将有更多刺激措施出台，在建筑业在温和政策支持下有望稳定发展。在中期业绩发布后，汇丰研究普遍下调内地基建股目标价；过去三个月板块累跌16%，反映PPP项目招标缓慢及市场对地方债的忧虑。不过上半年重要量化指标改善，或支持估值重评。汇丰研究偏好中国建筑国际(03311.HK)及中铁(00390.HK)，前者受惠在MIC建筑技术的行业领导地位，后者则有高纯利增长及股本回报率目标。 该行对内地基建及建筑股H股最新投资评级及目标价表列如下： 股份｜投资评级｜目标价(港元) 中铁建(01186.HK)｜买入｜9→8.5元 中交建(01800.HK)｜买入｜6→5.6元 中国中铁(00390.HK)｜买入｜6.7→6.2元 中国建筑国际(03311.HK)｜买入｜12元