汇丰研究发表报告指，李宁(02331.HK)上半年业绩符合预期，管理层维持全年收入增幅及净利润率分别达中两位数的指引，惟有迹象表明其增长正在失去动力。该行原先曾预期，在今年下半年至明年期间，公司增长录得强劲反弹，主因比较基数较低、分销商补货及零售折扣改善。不过，中期业绩公布后，该行认为李宁增长前景转弱，因去库存周期可能延长；下半年零售折扣幅度或维持高企，以驱动线上业务增长；今年5月起行业需求展望疲弱情况或维持至明年。 该行将李宁今年收入增长预测由16.3%下调至14.2%，净利润率预测则由15.5%下调至14.6%，至于2024年，该行将收入增长预测由24.5%下调至15.8%，净利润率预测则由18.3%下调至16%，其目标价由94元大削至41元，其评级由「买入」降至「持有」。 报告指李宁本年至今股价累跌约43%，同业亦下调对其今明两年盈测分别20%及22%，该行料复苏前景不确定性将限制该行未来获得估值重评的空间，因缺乏盈利增长动力及行业增长持续面临压力。