摩根士丹利发表报告指，华晨中国(01114.HK)在过去两年明显地精简其自营业务，并缩减了汽车零部件和汽车金融业务，具体来说，公司在2021年及2022年总收入分别按年跌31.4%和47.2%；而上半年则按年跌9%，然而，在营运上录得轻微盈利，营业利润2.63亿元人民币，对上财年同期录经营亏损3.07亿元人民币，主要由利息收入带动。 报告解释，华晨中国业务主要由三部分组成，即汽车零件、汽车金融及最重要的宝马销售。即使宝马销售不纳入华晨中国总销售，但相信持续是华晨中国最重要利润来源。该行料华晨其余两项主要业务将续疲弱。由于竞争加剧，该行料其增长利润率由去年的20.8%降至今明两年料约18.8%，并于2025年受惠竞争缓和而复苏至19.8%。 该行预料，今年宝马(BMW)销量录得5%增长，达69.8万辆，受惠于首七个月销量按年升8%；并料即使来自晨宝马贡献放缓，华晨今年纯利料按年升2%，明年及2025年亦料按年各升3%，与该行对华晨宝马的预测一致。该行将其目标价由5元下调至3.3元，相当于预测今年市账率0.3倍，并将其评级由「减持」升至「与大市同步」，相信现股价已反映内部管理的不确定性，以及特别息分派比率的进一步上行空间。