建银国际发表研究报告指出，李宁(02331.HK)中期纯利按年跌3%至21.21亿元人民币，低过该行预期，主要由于公司毛利率与其他收入逊预期。期内收入按年增长13%，表明由于所有渠道的消费复苏，第二季销售额按季有所回升。 该行认为，李宁首季大力促销，加上渠道组合的不利变化和折旧更快，令上半年毛利率按年收缩1.2个百分点至48.8%。此外，租金、员工成本以及广告和促销费用上升，加上其他收入下降，导致EBIT利润率按年跌3.6个百分点至17.7%。净利润率跌2.5个百分点至15.1%。 此外，鉴于中国消费逐步复苏，该行料李宁7月至今的销售势头将保持稳定。由于节日销售、新产品推出、库存清理工作完成，以及去年第四季的极低基数，该行预计李宁第四季的销售增长将更为明显。该行料公司下半年收入增长15%，毛利率较上半年增长0.2个百分点至49%，主要由于零售折扣的持续改善。 该行将李宁今明两财年的盈利预测下调7%及12%，以反映上半年营运开支增加及在线销售和毛利率疲弱。对公司目标价由56.6元下调至52.6元，鉴于公司专注于维持业务增长和开发功能性产品，以增强产品组合，对公司增长前景维持正面看法，并维持对其「跑赢大市」评级。