《大行报告》建银国际下调润燃(01193.HK)目标价至29元 评级「中性」
建银国际发表研究报告,预期华润燃气(01193.HK)今年上半年盈利基本持平,核心利润按年增长约2%,计及上半年人民币兑港元贬值7%的影响,预计润燃中期收入将按年增长4%,零售燃气量增长5%,综合服务收入增长27%,抵销接驳收入下降8%的影响。
成本正常化下天然气接驳业务毛利率料回升,假设成本可持续转嫁,该行预期单位利润将回升至每立方米0.49元人民币。建银国际认为,去年天津合营所带来的亏损侵蚀公司全年度核心利润约8%,因此天津合营何时扭亏,将成为公司整体盈利增长的不确定性因素。
建银国际维持对华润燃气的「中性」评级,表示其接驳业务较同行更具弹性,以及其股息增长,但考虑到宏观经济疲弱及合营影响,将2024至2025年盈利预测下调2%,目标价亦从30元下调至29元。
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