摩根士丹利发表报告，指看好中资电讯股的增长健康、资本支出见顶和股东回报改善，预期2022至2025年的电讯行业的服务收入、EBITDA及净利润的年均复合增长率分别为5%、4%及8%，主要受双增长引擎推动。 对于传统电讯服务，该行料增长势头将持续稳定，因5G ARPU稳步提升，以及良性竞争和监管。对于工业互联网(云、IDC、人工智能、网络安全等)，该行料在监管支持和电讯公司竞争优势下，由于行业增长潜力巨大，三大电讯股于2022至2025年的收入年均复合增长率达14%。 此外，该行认为电讯商的现金流和股东回报有所改善，特别是在5G资本支出高峰期已过的情况下。中移动(00941.HK)及中电信(00728.HK)均致力于今年将派息率提高至70%以上，相对于2022年的65%至67%；而联通(00762.HK)去年派息率亦由2021年的46%提高至50%。 该行预期2022至2025年间，中移动、中电信及联通的股息年均复合增长率分别达8%、13%及14%，重申对内地「电讯三雄」H股「增持」评级，以反映其基本面稳固、股东回报改善，以及估值吸引，料今年股息率达7%至8%，预测今年市盈率介乎8至10倍。对中电信、中移动及联通的H股目标价分别为5元、75元及7.5元。