格隆汇6月27日丨光大证券26日研报指出，敏芯股份(688286.SH)是国内唯一掌握多品类MEMS芯片设计和制造工艺能力的上市公司，是行业领先的MEMS芯片平台型企业。MEMS工艺本质上是一种微制造技术，基于MEMS技术制造的芯片有着低功耗、小型化和智能化的特征，是MEMS传感器和执行器的核心。未来，MEMS将和传感器呈现多项功能高度集成化和组合化的趋势，具有广阔的市场空间。公司深耕MEMS领域，在现有MEMS传感器产品各环节都拥有了自主研发能力和核心技术，同时自主设计ASIC芯片，实现了MEMS传感器全生产环节的国产化。此外，公司硅麦产品已开始给声控模组厂商供货，控制面板、压力模组等产品亦开始出货。考虑到公司下游需求恢复尚待时日，下调公司23-24年归母净利润预测为0.21/0.45亿元(下调比例为59.61%/50%)，原预测值分别为0.52/0.90亿元，新增25年归母净利润预测为0.67亿元，对应目前PE估值为145X/67X/45X。随着公司在电子烟、可穿戴和汽车电子等领域的布局日渐进入收获期，公司盈利能力有望修复，维持“买入”评级。