哔哩哔哩-W(09626.HK)公布首季业绩后，今早股价偏软，最新报120.7元跌2.7%。摩根士丹利指，哔哩哔哩首季收入低于市场预期2%，其中广告及游戏收入逊预期，仅直播串流增值服务收入胜预期。该行指，哔哩哔哩平台月活跃用户增长首度放慢至单位数，季度毛利率则按季升1.4个百分点至21.8%，高于市场预期1个百分点。 公司昨日(1日)收市后公布今年首季业绩，净营业额总额按年升0.3%至50.7亿元人民币，亏损按年收窄72%至6.28亿元人民币，上年同期蚀22.82亿元人民币；每股亏损1.53元人民币。按非公认会计准则，首季经调整净亏损10.29亿元人民币，对上财年同期录经调整净亏损16.53亿元人民币。公司季度毛利润按年增长37%。毛利率从去年同期的16%提升至22%。销售和营销开支按年减少30%。公司维持对2023年全年净营业额展望不变，预计介乎240亿至260亿元人民币。 公司首季日均活跃用户数量按年增长18%至9,370万，月均活跃用户达3.152亿，日均活跃用户占月活用户比例升至29.7%。季度用户在哔哩哔哩日均使用时长为96分钟。哔哩哔哩董事长兼首席执行官陈睿业绩电话会议上透露，现时公司有8款游戏已获批版号，将在内地发行，另有5款游戏拟进军海外，预料未来几个季度将推出13款游戏。他又强调平台有超过100万名内容创作者，指停止更新的只占少数，称公司目前首要工作是让内容创作者赚钱，未来会持续提升其商业化能力。 【MAU按季跌 或引市场忧虑】 摩根大通表示，相信哔哩哔哩首季收入符预期，期内亏损有所收窄，或导致达到明年收支平衡的机会增加，又预期市场将上调对公司今年经调整盈利率的预测，但收入展望自今年第二季的不确定性，包括新游戏推出时间不确定，以及广告展望因宏观经济复苏慢于预期，或令该股股价短期受压。 花旗指，哔哩哔哩季度月活跃用户意外按季跌3%，或引发部分投资者忧虑。收入动力或于第二季维持疲弱，但会在下半年加快，基于暑假将推出新游戏，以及增值服务将于下半年有更多内容，广告或在经济逐步复苏录更快增长。该行认为亏损收窄将会继续，受惠收入组合转向高毛利率业务及持续的成本控制。 ----------------------------------------------- 本网最新综合110间券商对其投资评级及目标价： 下表列出6间券商对哔哩哔哩(09626.HK)评级及目标价： 券商│投资评级│目标价(港元) 摩根大通│增持│210元 高盛│中性│198元 美银证券│买入│215元->192元 富瑞│买入│172元->169元 中金│跑赢行业│198元->161元 汇丰环球研究│持有│171.6元->132.6元 下表列出10间券商对哔哩哔哩(09626.HK)(BILI.US)评级及目标价： 券商│投资评级│目标价 瑞银│买入│35美元 摩根大通│增持│27美元 高盛│中性│25.4美元 美银证券│买入│28美元->25美元 花旗│买入│28美元->24美元 摩根士丹利│与大市同步│22美元 富瑞│买入│22.1美元->21.7美元 中金│跑赢行业│26美元->21美元 海通国际│跑赢大市│21美元 汇丰环球研究│持有│22美元->17美元 券商│观点 摩根大通│季度收入符预期，亏损收窄 高盛│季绩符预期，毛利率改善 美银证券│业务增长趋势分歧，游戏表现疲弱，广告业务上轨道 花旗│次季收入增长不令人振奋，料在下半年加速 富瑞│日活跃用户增长基础上推动变现及经营效益 瑞银│季绩整体符预期，用户数量逊预期，但变现上轨道 摩根士丹利│季度收入逊预期，非公认会计准则经营溢利率按季改善轻微 中金│季绩符预期，广告收入稳健增长 海通国际│季绩略逊预期，全年指引不变 汇丰环球研究│游戏复苏较慢