汇丰研究发表报告指，小米(01810.HK)首季毛利率改善被收入下降所抵销，期内经常性净利润为32亿元人民币，按年增长13%，符合预期。如果剔除其新业务的11亿元人民币研发费用，则首季经常性净利润按年增长33%至43亿元人民币。该行认为，这是由于智能手机毛利率按年增长1.4个百分点，惟被智能手机出货量下降和物联网销售弱于预期导致的总销售额按年下降19%所部分抵销。期内，集团的库存按年下降24%至426亿元人民币，料去库存或会持续到今年第二季末。 报告又指，今年首季小米智能手机出货量为3,040万部，按年下降21%。该行预计，下半年的终端市场复苏将弱于预期，管理层指引中国智能手机市场在今年将按年下降中单位数至约2.65亿至2.7亿部。该行将集团今年的智能手机出货量预测下调4%至约1.4亿部，明年预测亦下调4%至1.51亿部。 该行将集团目标价由13.9元下调至11.2元，维持「持有」评级，认为汽车业务的重大投资和净亏损可能会在短期内对集团的总利润构成压力。