中信证券发表海外市场下半年投资策略报告指，受外部风险拖累，年初至今港股明显跑输美股，主题性交易主导两市场表现。该行认为当前港股已较充分计入悲观预期，业绩与估值仍具吸引力。但2021年以来外资长线资金持续流出已导致港股交易量萎缩、卖空行为增加，多重偏交易型资金持续博弈的状态。 该行指，外资流出已至历史高点。年初以来外资再度流出港股超1,400亿港元，而2021年以来外资累计流出港股已高达1.05万亿港元。同时，投资者情绪承压导致港股缩量下跌，当前月均成交额已较今年春节前的1,360亿港元回落至970亿港元。从沽空情况看，近期港股卖空比例再度回升，当前已反弹至24.4%，接近历史均值两倍标准差以上的水平。反映了在缺少外资长线资金的背景下，各类偏交易型资金，包括对冲基金持续博弈的环境。 因此，在长线资金回流之前，港股整体流动性和投资环境承压。 中信证券指，当前港股主要指数估值水平已具吸引力，从实际盈利增速趋势的角度看，恒生指数每股盈利增速已于2022年第三至四季度筑底。未来每股盈利增速预计将呈趋势性向上，料港股基本面有支撑。 就港股配置建议，展望下半年，虽然港股的估值和业绩优势依旧显著，但在缺少外资长线资金的环境下，各类偏交易型资金的博弈预计仍将延续。该行建议投资者关注有业绩支撑以及政策催化的长期高确定性方向，关注三条长期主线，第一是内需驱动、第二是利率敏感行业、第三是「中特估」交易或将贯穿全年，后续关注低估值、有政策催化行业以及经营指标优异标的。(wl/u) ~