中金发表报告指，百度(09888.HK)首季收入超市场预期 3.5%；非通用准则净利润超市场预期29%，主要系云业务首度实现盈利。而文心一言能力持续强化，商业前景可期。 报告指，在文心一言内测的一个月内，该模型共完成4次大的技术升级，推理性能提升近10倍。公司目前将文心一言整合到公司所有业务中进行测试，来重塑公司面向企业和消费者的产品和服务。一站式企业级大模型生产平台「文心千帆」有序启动客户内测。截至5月9日参与内测的生态合作伙伴超300家，取得成效的企业内部场景超400个。中金认为，大模型与移动生态、云、自动驾驶和智能硬件有机结合，有望提升用户体验，释放现有业务的商业化价值；且公司大模型产品具备端到端的工程适配能力，构筑竞争壁垒。 中金指，百度首季云计算首度盈利，新业务利润释放进入拐点。展望次季，用户需求回暖基数效应消除，中金认为云收入有望重拾增速。由于首季业绩超预期，该行分别上调百度全年收入预测和非通用准则净利润预测1%和15%至1,387亿元人民币和260亿元人民币，上调明年收入和非通用准则净利润1%和11%至1,535亿元人民币和295亿元人民币，维持「跑赢行业」评级，维持美股和港股172.5美元和167.1港元目标价。