摩根士丹利发表研究报告指，蒙牛(02319.HK)专注于通过数字化和持续的产品创新实现可持续的销售和利润率增长。集团对消费前景持乐观态度，并对近期的复苏步伐保持理性。该行认为，高端化应可成为利润率扩张的主要驱动力。 该行提到，公司将有计划地重新投入线下营销和渠道拓展。该行估计，这些措施可能导致集团的经常性营业利润率增长30至50个基点，又认为已经过了资本支出周期顶峰(去年50亿元人民币)，料今年及以后的资本支出将减少。 该行分别下调集团2023及24年的盈测5%和3%，以反映较低的销售增长部分被较高的营运利润率抵销。该行预期，今年公司的有机销售增长为8%，经常性营运利润率提升40个基点至6.3%，又预计2022至24年的经常性盈利复合年增长率为14%。该行将目标价由45元下调至43元，维持「增持」评级。