建设银行(00939.HK)公布去年业绩后，今日股价偏淡，最新报5.08元跌0.4%。摩根大通指，建行业绩具多个亮点，去年第四季资产质素改善，不良贷款比率按季跌2个点子至1.38%。建行经营开支全年仅按年升1%，其普通股权一级资本率为内银股中最佳。然而，建行去年第四季净息差按季收窄4点子，差于同业的收窄3点子。该行基于稳固的资本及高于同业的股本回报率，给予建行「增持」评级，目标价7元。 建行昨(29日)昨晚公布去年业绩，纯利按年升7%至3,238.61亿人民币，高于本网综合11间券商预测上限的3,232.5亿元人民币，每股收益1.28元人民币。每股末期息38.9分人民币，接近本网综合11间券商预测的39分人民币，上年同期派36.4分人民币。经营收入按年跌0.9%至7,581.55亿元人民币，其中利息净收入按年升6%至6,430.64亿元人民币；净利息收益率2.02%，净利差1.82%，分别下降0.11及0.12个百分点，手续费及佣金净收入按年跌5%至1,160.85亿元人民币；对经营收入比率15.31%，下降0.58个百分点。 建行去年减值损失按年减少8%至1,550.18亿元人民币。实现税前利润增长1%至3,820.17亿元人民币，经营费用增加1.4%；成本收入比28.25%，上升0.61个百分点。 【业绩后偏淡 净息差受压】 摩根士丹利指，建行去年第四季税后净利润按年升8.8%，反映拨备回拨及信贷成本按年减少29点子。建行净息差受压及费用与投资收入减少，仍对收入构成压力。该行成本收入比率按年升1.2个百分点，或受转弱的收入趋势影响。该行认为，建行资产质素稳定，拨备覆盖仍然合适，但净息差压力在资产及负债侧均持续。该行基给予建行「增持」评级，目标价6.2元。 高盛指，建行去年第四季业绩差于预期，所有业务旳拨备前经营溢利下跌，或引来市场负面反应。该行又指，该行计算建行去年第四季净息差分别按年及按季跌23及9个点子，投资回报跌至负1.43亿元，新增不良贷款率按年升15点子，拨备前经营溢利资产回报率降至1.19%，按年跌30点子。普通股权一级资本率按季跌0.2个百分点至13.7%。该行给予建行「买入」评级及目标价6.07元。 ------------------------------------------- 本网最新综合3间券商对其投资评级及目标价： 券商│投资评级│目标价(港元) 摩根大通│增持│7元 摩根士丹利│增持│6.2元 高盛│买入│6.07元 券商│观点 摩根大通│季度盈利胜预期，惟收入逊预期 摩根士丹利│季度盈利健康，但收入仍受压 高盛│业绩如预期疲弱