港铁(00066.HK)今早股价靠稳，最新报40.2元跌逾0.2%。汇丰环球研究指港铁去年业绩优预期，全年派息升3%，料今年盈利可改善。花旗表示港铁管理层强调维持渐进式派息政策，料公司未来派息可持续增加，维持对港铁「买入」评级及目标价51元不变。该行认为港铁属长期防守型股份，提供稳定增长的盈利及派息，其香港运输营运料逐步恢复，香港物业发展业务亦进入收成期，预计未来两年将有逾200亿元入账。 公司昨(9日)收市后公布去年业绩，纯利按年升3%至98.27亿元，每股盈利1.59元，派每股末期息0.89元，上年同期派1.02元。全年派息1.31元按年增3.1%。期内营业额按年升1%至478.12亿元，基本业务纯利按年跌5%至106.37亿元，高于本网综合4间券商所预测上限91.43亿元。撇除去年上半年对深圳地铁四号线的9.62亿元减值亏损，经常性业务利润跌38%及纯利则升13%。物业发展利润按年升12%至104.8亿元。投资物业公允价值计量亏损收窄至8.1亿元。 港铁去年香港车务营运总收入按年增1.7%至134.04亿元。未计利息、财务开支、税项和计及每年非定额付款后的亏损为47.33亿元，主要因为员工薪酬及电费上升，以及东铁线过海段通车导致折旧增加。公司料「日出康城」第十一期、「港岛南岸」第四期、及何文田站第二期物业发展利润今年初步入帐。公司亦指目前正就票价调整机制进行检讨，又会与政府保持紧密沟通，料今年上半年可以完成检讨。 【受惠跨境通关 关注票价机制】 海通国际指，港铁客量仍有空间进一步增加，跨境服务客量增加将有利港铁免税店及车站商业业务，并指免税店及车站商店在2017至2019年间占整体收入5%至10%。该行亦指，港铁将招标东涌东站第一期及小蚝湾第一期项目，纵使小蚝湾第一期首次招标流标，但近期本港住宅楼市活跃及楼价反弹，或吸引发展商兴趣。该行上调对港铁2023及2024年盈利预测16%至18%，但基于净债务增加下调对港铁资产净值估算至每股45.5元，目标价维持较资产净值10%溢价即50.1元，投资评级「跑赢大市」。 美银证券指，港铁香港铁路营运应显著受惠于内地重启，但料于上半年公布的票价调整机制检讨结果，其相关不确定性存在，或影响港铁未来加票价能力。在未来五条新铁路的1,000亿元大额资本开支下，未来每股派息增长幅度亦有不确定性，纵使管理层承诺渐进式每股派息政策。该行认为，港铁估值接近资产净值，属合理水平。该行维持港铁「中性」评级及42.5元目标价。 -------------------------------- 本网最新综合5间券商对其投资评级及目标价： 券商│投资评级│目标价 花旗│买入│51元 海通国际│跑赢大市│51元->50.1元 汇丰环球研究│买入│49.2元 瑞银│中性│42.8元 美银证券│中性│42.5元 券商│观点 花旗│预期经常性业务逐步恢复，派息继续增加 海通国际│跨境旅游更频密的主要受惠者 汇丰环球研究│去年业绩胜预期 瑞银│去年业绩符预期，去年下半年续租表现更负面 美银证券│受惠经济重启，但票价调整机构检讨具不确定性 (