里昂发表研究报告指，恒隆地产(00101.HK)去年纯利比该行预期低14%，不过，尽管疫情下内地封城，其核心的中国租赁业务表现良好。尽管中国重新开放可能会将部分奢侈品消费转移至海外，但该行认为，由于较低的基数以及消费者习惯和奢侈品全球定价和供应格局的有利变化，集团能够很好地减轻影响。该行将恒隆地产2023及2024财年的盈测分别下调14.7%及19.4%，是考虑到稍后的物业销售，并将目标价从20元下调至18.7元，重申「买入」评级。 该行表示，内地各线城市的餐饮、票房、本地旅游、高端线下零售全面恢复，达到甚至超过2019年水平，这与恒隆1月内地商场双位数客流量和零售额增长一致。该行相信疫情已经过去，当地的购物活动已经正常化。尽管中国消费者的出境游可能会将部分在岸奢侈品消费转移至海外，但该行认为，消费需求正在恢复，加上消费者已经习惯线上购物，与疫情前相比，产品种类有显著改善，另外，奢侈品牌的策略导致增值税退税后的价格差距缩小了约20%。这些都有助于减轻奢侈品消费转移至海外的影响。