美银发表研究报告指，玖龙纸业(02689.HK)早前发盈警，预期截至去年12月底止中期录亏损约12.5亿元人民币(下同)至14.5亿元，对上财年同期则录纯利27.7亿元，而集团在过去六个月共生产860万吨产品，意味著每吨亏损150至170元，这很大程度上逊于该行及市场预期。集团解释指，亏损是由于封城导致需求疲软，成本通胀高企和20%的生产线停工导致每吨修复成本增加。 该行表示，集团在今年1至2月仍处于亏损状态，库存维持在约140万吨，远高于正常的水平。尽管该行预计，中国重新开放后需求复苏和利润率改善，但对集团截至今年6月底止下半财年的表现持审慎态度，主要是因为该行业供过于求，行业专家预计今年产能扩张约350万吨；在利润率反弹下，去年暂停的造纸产能逐步恢复营运；自今年1月起再生纸产品实施零关税，进口来源将会增加。 该行将玖纸2023及2024财年的税后净利润预测分别下调196%及16%，分别至亏损12亿及扭亏录纯利24亿元人民币，又将目标价从7港元下调17%至5.8港元，重申「跑输大市」评级。