瑞银发表研报指，哔哩哔哩(09626.HK)(BILI.US)去年第四季收入及利润率基本步入复苏轨道，憧憬今年春晚的广告商赞助，预期可以抵销近日疫情爆发的影响，维持「买入」评级，美股目标价升至33美元。 随著中国重新开放的速度快于预期，该行预计哔哩哔哩的广告业务增长将自今年第二季出现强劲反弹，按年增长约31%，而首季表现则仍持审慎看法。至于游戏业务，由于缺乏大型新作发布，瑞银预期去年第四季至今年首季仍会录得按年下跌，预期要到下半年《赛马娘》发布才会推动游戏业务出现增长。 瑞银指，哔哩哔哩经营开支已于去年第四季见顶，相信今年将逐渐下降，发展战略亦转向以每日活跃用户量为中心的增长。未来潜在催化剂包括是焦点游戏《赛马娘》获批版号，以及公司或于今年3月获纳入互联互联。 哔哩哔哩早前宣布完成以每股美国存托股26.65美元，配售合共1,534.4万股，筹集约4.09亿美元，用以回购2026年到期的未偿还可换股债券。瑞银认为，公司的资产负债表压力已得到很大程度的缓解，未来债券回购压力有限，加上成本控制措施，相信有助于改善现金流。