半夜，深巷中，两个穿黑色大衣的特务碰面了，他们在交换情报。

“耐克那边有没有动向？”

“有，库存膨胀堆积太多了，情报属实。”

“没想到竟然如此，看来耐克最近不妙了呀。很好，再探再报。”

这是怎么回事？一直详情，请诸君听我微微道来~

最近有些分析师发现自从2021年8月以来，很多耐克相关行业的股票就经历了一些大幅度的回调，比如苹果这种这么稳定的股票都出现了33%的回调，同期标准普尔500指数下跌了10%。因此很多人都在提醒说耐克也很有可能有高估的风险。

说起这件事我们就不得不说之前新冠全球大流行的时候，那个时候呀好多上班族打工人都已经居家办公好几个月了，刚刚放开。那么放开了该干嘛呢？当然是出门买买买呀~因此耐克和露露柠檬等运动休闲服装品牌的那些衣服呀、鞋子呀价格噌噌上涨。没办法，大家都“饿着”太久了嘛。

所以我们可以看到，从2020年初到2020年底，我们看到NKE和LULU的股价直接一个“火箭升天”分别上涨了65%和69%。

但是到了2022年，情况就很不一样了。LULU下跌了15%，而耐少那边则更惨，NKE下跌了32%。

到底遇到了什么事呀？强如耐少都会经历这些风风雨雨？2023年又会如何呢？

耐克，要摊上事儿了

说到我们的鞋厂“龙傲天”，他在向直接面向消费者的转型工作这方面一直都毫不含糊。也是因为这个原因，耐克的毛利率一直都得到了成长。

在经营品牌这方面，耐少也是“手段多多”，请了超级多的体育明星呀、娱乐圈明星呀之类的来代言，建立起了一群庞大的耐克粉丝群体。自己就可以当自家的“超话主持人”了。

但是呢我们这些分析师们就像算命先生们一样，算出来到了2023年耐克呀，怕是会有一“劫”。具体表现出来大概就是：

• 库存累积，卖不出去
• 中国市场遇到难题
• 收益要面临修正

我们先谈谈库存过剩的问题，其实对于零售商来说，这个是大家在2022年普遍遇到的一个问题，都哀鸿遍野了。之前经历了需求大涨之后一年，好像厂家们没能及时“hold得住势头”，结果就是突然间一个疫情变化什么的就导致了大家不怎么需要鞋子了，所以一时间出现大量过剩的库存订单。

这表现在财报上会怎么样呢？9月底，耐克发布了第一季度财报，排除了汇率的影响之后，收入增长了10%，但毛利率下降了220个基点，导致每股收益下降了20%。对于像耐少那样体量的大厂来说，这是很大的一笔损失。

那么大家可以猜猜到底是什么原因导致的？害，其实还是库存的问题。库存直接暴涨了44%，北美那边涨了65%，在途库存更是飙升85%。这数字没等解释清楚就直接吓走了一堆投资爸爸了，为什么？卖不出去呀。“无所谓，我会跑路。”

这时候耐少的管理层赶紧出手，解释道：

嗨呀兄弟们不用太担心啦~其实这是因为之前两个季度交货延迟了，再加上之前不是有些假日订单提前了嘛，再说现在越南和印度尼西亚工厂关门了，所以咱们才会受到点影响的，对对，就是这样，没啥大不了的哈哈哈~咱们现在呢也在赶紧清理这些库存啦，特别是那些衣服呀balabala没问题的，放心哈哈哈~——首席财务官马修·弗兰德

说这里我们就来总结一下吧~（倒水）

耐克作为一家世界性的鞋厂，一直以来非常的强大但是最近却遇到了点严重的财务问题——存货太多了。在我们看来就目前的股价来说，现在的耐克还是太贵了，我们并不建议那么着急入手。虽然股息率还算满意，但是就目前的经济环境来说的话还是不太够，希望耐少再接再厉~

那这就是这一期的内容啦，我们下期再见~