步阳国际(02457)今起招股，拟全球发售2.5亿股，其中，香港发售占10%，国际发售占90%，另有超额配股权15%；每股发售价介乎0.5-0.6港元，每手5000股，入场费3030.23港元，中泰国际为独家保荐人；该股份预期将于12月15日挂牌上市。引入安德投资为基石投资者。

据招股书，步阳国际是铝合金汽轮制造商，专注于售后市场，即用于汽车维修及保养的零配件市场。公司制造及向客户销售各种铝合金汽轮。根据弗若斯特沙利文的资料，按铝合金汽轮出口价值计，2021年公司占中国铝合金汽轮市场约1.0%的市场份额。

该公司的主要经营附属公司步阳汽轮于2007年注册成立。公司的生产厂房位于中国浙江省金华市永康市，租赁自公司的控股股东控制的步阳中国。截至2022年5月31日，步阳国际自有及运作31台重力铸造机、12台低压铸造机、52台数控车床、22个机械加工中心、三台预处理喷涂设备、六台粉末喷涂机及十台液体喷涂机，最大设计年产能约为120万只铝合金汽轮。

于往绩记录期，公司绝大部份收益来自于向售后市场销售铝合金汽轮。客户主要为售后市场的铝合金汽轮批发贸易商及零售商。于截至2019年、2020年及2021年12月31日止年度以及截至2022年5月31日止五个月，公司在中国的客户分别有204名、169名、134名以及97名客户，而于相应期间在51个、52个、37个以及26个海外国家及地区分别有102名、94名、67名以及44名客户。

产品方面，步阳国际的产品包括各类铝合金汽轮。公司通常根据客户的特定要求及规格，按尺寸、设计及颜色等各种元素设计及生产铝合金汽轮。公司亦根据对当前市场趋势的了解，定期向客户提供自主设计产品。于往绩记录期，公司售出合共约19900种不同类型的铝合金汽轮。公司产品广泛用于各种汽车，包括微型及小型车以及全尺寸SUV及皮卡车。

在所面临的风险方面，一是公司受众多国际贸易法规、配额、关税及税项(包括反倾销措施)影响，这可能会对业务、财务状况及经营业绩造成不利影响。二是自2019年5月起，公司的产品须向美国政府缴纳其他关税。三是公司绝大部份收益来自位于中国及海外的少数客户及公司向主要客户的销售出现任何减少或终止均可能会对业务及财务状况造成重大不利影响。

步阳国际大部分收益来自海外市场的销售。截至2019年、2020年及2021年12月31日止年度以及截至2022年5月31日止五个月，源自海外市场的收益分别为约人民币2.797亿元、人民币2.63亿元、人民币2.918亿元及人民币9020万元，占同期总收益的约74.8%、72.6%、66.2%及60.2%。

具体财务方面，截至2019年、2020年及2021年12月31日止年度以及截至2021年及2022年5月31日止五个月，该公司期内利润分别为人民币4609.6万元、人民币3470.6万元、人民币3766.3万元、人民币1003.9万元、人民币1638.2万元。