快手-W(01024.HK)今日股价弹高，盘中曾高见53.5元一度扬6.5%，最新报52.65元升4.8%，成交额12.98亿元。瑞信表示上调对快手目标价，由80元上调至88元，维持「跑赢大市」评级，快手今年第四季继续面临挑战性宏观环境，短期将强化生态圈及产品提供，近期管理层调动应有助未来数季变现化工作。该行亦指，公司本土业务经营溢利连续第二季转正，海外业务亏损亦按季稳定，预期第四季经调整亏损进一步收窄至3.2亿元人民币，相信明年第二季可达致整体收支平衡。 快手昨(22日)收市後公布第三季业绩，亏损收窄至27.13亿元人民币，上年同期蚀70.86亿元人民币；每股亏损0.64元人民币。非国际财务报告准则经调整亏损净额6.72亿元人民币，去年同期为亏损46.16亿元人民币。经调整EBITDA为10.23亿元人民币，上年同亏期蚀31.74亿元人民币。季度收入按年升13%至231.28亿元人民币。其中线上营销服务收入按年升6%至115.89亿元人民币；直播业务收入按年升16%至89.46亿元人民币；其他服务收入按年升39%至25.92亿元人民币。毛利率按年升4.8个百分点至46.3%；销售及营销开支减少17%至91亿元人民币。 快手期内平均日活跃用户按年升13%至3.63亿，平均月活跃用户升9.3%至6.26亿；快手应用平均日活跃用户占平均月活跃用户比例为58.1%。季度电商商品交易总额按年升27%至2,225.2亿元人民币，季内快手应用直播业务平均月付费用户按年升29%至5,960万。快手创始人兼首席执行官程一笑在业绩电话会上表示，进入下半年後，整体广告市场恢复情况相对较弱，快手外循环广告客户的重点行业如网服、电商、游戏等，均在第三季度受到宏观环境影响，有关行业的很多客户从年初开始持续进行降本增效。 【上季盈利优 股价有支持】 摩根士丹利指，快手直播及盈利率将继续跑赢市场预测，但广告及电商业务的业绩预测，将视乎中国宏观气候。该行指，快手季度收入较市场预期高3%，受惠直播及电商取佣率，非国际通用会计准则经调整亏损亦小於市场预期57%，其中中国经营溢利率按季改善3个百分点至5%。该行亦指，对快手明年广告及电商收入预测低於市场共识8%及6%，但快手股价已处历史低，相等明年预测市销率2倍及名义市盈率10至13倍。该行料快手市占在中国宏观环境明年改善下恢复增长，为收入带来上望空间及强劲经营杠杆。该行维持对快手「增持」评级及60元目标价。 高盛指，快手第三季收入及盈利表现均胜预期，因管理层自去年第三季以来在宏观环境下表现的良好执行力，公司仍处於达致短期及中期目标的轨道上，即今年毛交易金额9,000亿人民币，及明年日活跃用户4亿和收支平衡。该行亦指，纵使快手股价已从上低位反弹58%，目前估值仍提供合理风险回报。该行下调对快手今年亏损预测19%，上调对快手明年及2024年净利润预测各3%，但同时下调2025年目标市盈率至20倍，以与相若规模互联网企业看齐，目标价由98元降至90元，维持「买入」评级。 ------------------------------------------ 本网最新综合10间券商对其投资评级及目标价。 下表列出10间券商对其评级及目标价： 券商│投资评级│目标价 华兴资本│买入│115元->106元 富瑞│买入│100元 高盛│买入│98元->90元 交银国际│买入│89元 瑞信│跑赢大市│80元->88元 大和│买入│75元->78元 瑞银│买入│75元->78元 摩根大通│买入│75元 摩根士丹利│增持│60元 野村│中性│48元 券商│观点 华兴资本│外循环广告仍然疲软，本土业务盈利率料胜预期 富瑞│市占率增长的执行上轨道 高盛│盈利胜预期，处於增长目标及本土业务盈利的轨道 交银国际│季度亏损低於预期，总统量保持高质量增长 瑞信│季度盈利率胜预期，预备宏观复苏下可持续增长 大和│处於明年收支平衡的轨道上 瑞银│为迎宏观复苏建立稳固基础 摩根大通│季绩稳固，经营及财务指标胜预期 摩根士丹利│盈利率改善，但短期欠缺电商及广告上行空间 野村│季绩胜预期，第四季指引符预期