美联储官员上周频频放鹰，上周五美股承压艰难收涨。港股今日低开低走，恒指跌2.74%，国指跌3%，恒生科技指数一度跌逾5%，目前跌幅收窄为3.82%。

 盘面上，大型科技股普遍下跌，美团、快手跌超4%，京东、百度、阿里巴巴跌超3%，腾讯等皆下跌；互联网医疗股跌幅居前，餐饮股、体育用品股、内银股、汽车股纷纷走低。另一方面，生物医药股继续走高，内房股与物管股走势分化，光伏股、家电股多数上涨。

人民币汇率也全面下挫，在岸人民币兑美元跌破7.15，现报7.1563；离岸人民币兑美元跌破7.16，日内跌逾300点。

恒指季调

“蓝筹新贵”逆势上涨，康师傅控股涨近4%，华润万象生活涨约3%，海尔智家微涨0.41%，三只股票获纳入恒生指数，变动将于2022年12月5日起生效。

11月18日盘后，恒生指数公司公布了其定期的三季度指数调整结果。海尔智家、康师傅和华润万象生活纳入恒指；中石油、海尔智家、理想和中升纳入恒生国企。

哔哩哔哩跌7.47%，阿里健康跌约5%，信达生物跌4.3%，中国燃气跌1.5%，四只股票从恒生中国企业指数中遭剔除。

此次调整后，恒指成分股由73支增加至76支。大消费和地产建筑业市场覆盖度有所提升。

 市场博弈政策实行效果

港股上周持续反弹，各大行业涨多跌少。其中，资讯科技业和医疗保健业涨幅领先，周度涨跌幅分别为8.47%和7.14%。此外，地产建筑也和公用事业的周度涨跌幅分别为4.48%和3.99%，涨幅靠前。截至11月18日，恒生指数月内已上涨22.51%，恒生科技指数则上涨31.2%。

经过过去半个多月的强力上涨，港股已经获得了显著的估值修复，投资者开始出现“恐高”情绪，从南向资金流向上也能看出有资金获利了结的迹象。南下资金11月18日净卖出港股24.41亿港元

其实这次的反弹主要是因为防疫举措不断优化——防疫二十条发布，地产政策不断加码——地产“三箭齐发”，地产十六条发布，外部方面，地缘环境预期在上周G20峰会后也明显好转，同时美联储加息恐慌见顶。

当政策已经应验了市场的预期之后，下一步就是观察政策的实行效果，因此当前市场从政策预期博弈阶段步入政策效果博弈阶段。

目前来看，各地适应“二十条”的过程，不断博弈防疫政策执行效果。消息面上，国家衞健委通报，昨日新增本土确诊病例2277例；新增死亡病例2例，均为本土病例，在北京；新增本土无症状感染者24547例。

《人民日报》再度刊发署名为“仲音”的文章《不动摇 不走样》，为打赢常态化疫情防控攻坚战发声。石家庄也宣布，自21日起五天内起在全市部分区域开展全员核酸检测。

同时地产链的恢复节奏高度不确定。10月，全国商品房销售金额和销售面积分别同比下降23.7%和23.2%，较9月单月降幅分别扩大9.5和7.1个百分点；同期，70个大中城市新建商品住宅和二手住宅的房价环比出现下降的城市数量分别为58个和62个，相较于9月分别增加了4个和1个，因此围绕地产政策效果的博弈也在持续。

展望后市，平安证券认为，在国内经济基本面和海外流动性预期等各项因子迎来向好转变的背景下，港股估值修复仍有一定空间可以把握，只是波动率和反复程度会显著高于过去半个多月。

美联储官员频频放鹰

在外围流动性方面，美联储官员上周频频放鹰，包括著名鹰派圣路易斯联储的布拉德、近月上任的波士顿联储主席柯林斯等均发表了对通胀黏性的担忧，以及需要进一步强化加息以压制通胀的态度。上述表态也带来了美元指数和美债利率的反弹。

周四公布的美国10月零售销售增速录得1.3%的环比增速，创年内2月以来新高；同比增速则达到了8.3%的水平。叠加当前美国就业市场仍处于高景气，所以美国通胀的黏性可能比预期还要强，10月CPI数据意外下滑可能并没有完全反映这一点。

但由于五十11月底的PCE数据，还是12月中发布的CPI数据，距离当下仍有一定时间，市场在数据发布前一段时间保持乐观积极。