摩根大通发表研究报告指，腾讯音乐-SW(01698.HK)(TME.US)第三季盈利胜预期，受惠线上音乐付费用户量增长胜预期及成本结构优化，预期市场可能会上调未来利润预测，同时相信股价将有正面反应。 期内公司收入达74亿元人民币，分别较该行及市场预期高出5%及4%，主要是受到线上音乐付费用户增长好过预期的推动。内容成本控制措施见效，令毛利率较该行及市场预期高出2.9及2.5个百分点。 按业务划分，社交娱乐收入按年跌20%至39亿元人民币，较摩通预期仍高出约3%，但社交娱乐服务月活跃用户(MAU)下跌24%至1.55亿人，表现则令人失望，逊该行预期约8%，预期业务倒退是由於宏观环境因素及来自短视频平台的竞争所导致。 摩通预期市场将上调对腾讯音乐末季经调整纯利预测，维持予「中性」评级，美股目标价4.8美元。