摘要
- 比亚迪的收入正在快速增长——2022 年上半年，该公司的收入同比增长 66%。
- 最近，该公司停止了内燃机汽车的生产，完全专注于新能源汽车。
- 比亚迪在7月份贡献了中国新能源汽车销量的约三分之一。
投资理论
比亚迪（OTCPK：BYDDY）已成为中国电动汽车市场的领先者。更重要的是，该公司还专注于国际扩张。尽管比亚迪与其他电动汽车制造商一样，面临着近期的逆风和供应链挑战，但从长远来看，该公司看起来非常有能力实现增长。多年来，它的收入一直在快速增长。今年股市的调整为长期投资者提供了一个有吸引力的切入点。
业务发展
比亚迪是一家从事汽车、充电电池和手机设计、制造和销售的中国公司。该公司还参与开发城市公交和轨道交通。它已经进入市场超过25年，多年来增长迅速。它也是世界上唯一一家自己制造电池和芯片的汽车制造商。比亚迪在6大洲的30多个工业园区建立了工厂，业务涉及汽车、可再生能源、电子和铁路行业。它提供全面的新能源解决方案，以零排放为目标。最近，该公司停止了内燃机（ICE）汽车生产，完全专注于新能源汽车。
中国汽车工业
2022年，中国的新冠病例零星增加，加剧了行业和供应链的紧张局势。与此同时，中国经济受到需求萎缩和供应冲击压力的影响，削弱了消费者的信心和期望。吉林和上海爆发的新冠疫情，芯片短缺以及通货膨胀压力使汽车市场更具挑战性。为了克服这些困难，政府出台了帮助汽车公司的新政策。
根据中国汽车工业协会的数据，2022年上半年全国汽车产销数量分别下降3.7%和6.6%。另一方面，2022年上半年新能源汽车产销量同比增长109%和93%。技术进步、产业升级、油价上涨等因素推动了新能源汽车产销量的增长。
根据国际能源署的数据，在 2021 年全球销售的 660 万辆电动汽车中，有 330 万辆在中国销售。2021 年，中国的电动汽车销量比 2020 年翻了一番。
财务摘要
2022年上半年，公司实现收入1506.07亿元，同比增长66%。汽车分部收入为人民币1092.67亿元，同比增长130%。另一方面，手机零部件及组装服务收入为人民币410.7亿元，按年下跌4.7%。与2021年上半年相比，母公司股东的利润也同比增长206%。这是由于新能源汽车业务的快速增长。期内毛利率较去年同期上升75%，按年提升12%。
在这十年的时间里，比亚迪的收入组合一直保持不变。汽车部门贡献了公司总收入的一半以上。该公司超过三分之一的收入来自手机组件和组装服务。其余部分来自可充电电池和光伏的销售。
数据来自YCharts
在过去的10年中，季度收入增长了476%。季度毛利和净利润在此期间也有所改善。
比亚迪
2022财年上半年，来自中国（包括香港、澳门和台湾）的收入分别同比增长90%和13%。
比亚迪
然而，自2019年以来，随着公司开始向海外投放车型，中国地区对收入的贡献有所下降。
销售
比亚迪在7月份贡献了中国新能源汽车销量的约三分之一。比亚迪7月零售量为158，957辆。7月份售出80，991辆纯电动汽车和81，223辆插电式混合动力电动汽车。
比亚迪
比亚迪的新能源车由乘用车和商用车组成。从以上数据可以看出，比亚迪汽车月销量在9月份首次突破20万辆大关。销量从2021年9月的71，009辆增长183%至2022年9月的201，259辆。此外，9月份的销售额环比增长15%。
纯电动汽车销量占月度新能源汽车总销量的47%。BEV 月度销售额在 2022 年 2 月和 3 月略有下降，但此后表现出强劲增长。PHEV9月销量为106，032辆，同比增长214%。
尽管销售数字看起来很有吸引力，但比亚迪坐拥巨大的订单积压。该公司手头有7，000，000个单位的积压订单，等待时间为4-5个月。计划到今年年底实现月交付28万台。
估价
数据来自YCharts
比亚迪、小鹏汽车（XPEV）、理想汽车（LI）和蔚来汽车（NIO）等中国汽车制造商的PS比率相对高于传统汽车制造商。不过，蔚来汽车和理想汽车的这一比例高于比亚迪。
一年内，比亚迪的PS比从5.83下降到1.41。这是由于股价下跌和销售额上升。
比亚迪准备好超越特斯拉了吗？
电动汽车销量
如果我们看一下世界BEV和PHEV的数量，比亚迪超过特斯拉（TSLA）20万辆。但全球BEV销售情况并非如此。
尽管比亚迪PHEV的销售数据看起来很有吸引力，但与特斯拉相比，其收入和利润仍然较少。特斯拉更倾向于销售价格较高的车型，而比亚迪则更多地在中等价位细分市场运营。与比亚迪相比，这为特斯拉提供了高毛利率。
数据来自YCharts
风险
政府对EV政策的变化仍然是包括比亚迪在内的EV公司的主要关注点。对于电动汽车制造商来说，没有政府子公司就很难盈利。如果没有丰厚的补贴，特斯拉可能会成为世界上唯一盈利的电动汽车制造商。
所有汽车制造商担心的另一个问题是半导体短缺，这不太可能在2023年之前得到解决。比亚迪也面临外汇风险。由于短期供需失衡，原材料价格大幅波动，给供应链带来严重压力。
全球增长雄心
比亚迪希望到2030年统治世界汽车市场。中国最大的新能源汽车制造商计划在今年年底前将其业务扩展到巴西的45个主要城市。这将通过与巴西当地经销商合作来实现。该公司计划到2023年在巴西瞄准100家指定经销商。
9月，该公司通过推出Atto 3、Tang和Han三款新电动车型进入欧洲市场。它还计划在最近的团队中再进入20个欧洲国家。Atto 3 已在澳大利亚、新西兰和新加坡开始交付。该公司还计划在2023年初与Atto 3一起进入日本市场。
该公司计划在今年年底前扩展到7个不同的澳大利亚城市。此外，墨西哥最大的新能源运输运营商VEMO已经订购了数千辆比亚迪DI，比亚迪正在与VEMO合作，推动墨西哥的电动转型。
该公司宣布，到2024年将在泰国建立一个年产1，50，000辆乘用车的工厂。计划到2023年6月投放豪华三厢车和高级SUV比亚迪R，进军高级车市场。
结论
2022年上半年，为满足不断扩大的市场需求，比亚迪完善了所有新能源汽车制造零部件的布局，并迅速提升了产能。尽管交付速度不断提高，但积压订单继续上升到前所未有的高度，交付压力仍然存在。该公司在2022年上半年对其车型价格进行了一些调整，以减轻原材料价格上涨引起的成本增加的影响。从产量来看，比亚迪在满足未决需求方面处于有利地位。
随着该公司专注于提高其生产数量，其利润率可能会提高。产量的增加使公司能够在未来获得成本优势。
比亚迪计划继续提升技术，提供更具竞争力的产品，并坚持未来的发展计划。该公司计划继续与全球经销商签订协议，以扩大其在荷兰、瑞典、德国、泰国和哥斯达黎加的足迹。它打算继续投资于全球公共交通系统的低碳创新。它还旨在发展全球绿色交通系统，加速向低碳社会的过渡。该公司还利用其技术协助城市开发低碳轨道交通系统，如“SkyRail”和“SkyShuttle”。
总的来说，比亚迪有很多值得期待的地方。该公司在快速增长的中国市场的强势地位、低成本优势和国际增长雄心使该股具有吸引力。
