工商银行(01398.HK)公布第三季业绩后今早股价偏软，现报3.53港元下滑1.9%。野村表示工行第三季纯利高于该行原预期3%，主要是拨备较少所致，但拨备前利润(PPOP)按年下滑9%至1,480亿人民币，低于该行原预期9%，主要是营运收入低原预期7%(受到净息差及资本收益等拖累1)，维持「买入」评级及目标价6.39元。。 工行上周五收市后公布，按照国际财务报告准则，今年第三季营业收入2,073.31亿元人民币按年跌4.67%；净利润943.16亿人民币，按年增6.76%。基本每股收益0.24元人民币。 今年首三季计营业收入为6,511.19亿元人民币，按年增长1.12%；净利润2,658.22亿元人民币，按年上升5.56%。基本每股收益0.71元人民币。首三季利息净收入5,275.98亿元人民币，增长3.22%。非利息收入1,235.21亿元人民币，下降6.95%。不良贷款余额3,217.54亿元人民币，比上年末增加283.25亿元，不良贷款率1.4%，下降0.02个百分点。拨备覆盖率206.8%，上升0.96个百分点。 【纯利高预期 净息差收窄】 美银证券表示，工行今年首三季纯利按年升5.6%，核心盈利按年跌1.2%，相当于对其今年全年预测的78%，维持对其盈利预测，但考虑到人民币贬值因素，下调对其目标价由5.4元降至4.81元，重申「买入」评级，指其估值吸引。中金调低对工行目标价7%至4.77元，由于海外风险溢价上升，维持「跑赢行业」评级。 交银国际发表报告表示，工行今年首三季纯利按年升5.6%、第三季度纯利按年增长6.8%，高于2022年上半年各4.9%及4%的按年增长，弱于其他四大国有银行。利润增长是由较低的减值损失和所得税推动，部分被疲软的非利息收入和净利息收入所抵销。 交银国际认为，由于2022年LPR下调导致资产收益率下降，期末净息差在第三季度按季收缩4个基点至2.1%。该行预计存款利率下调将逐步导致资金成本下降，从而稳定其2023年的净息差。而非利息收入在前九个月按年下降7%，原因是交易收入和金融投资的净亏损。该行维持「买入」和目标价6.6港元，资产质量稳健，该行认为工行的盈利将继续稳健增长，贷款规模和资产质量稳健。 ------------------------------------ 下表列出8间券商对其评级及目标价： 券商│投资评级│目标价(港元) 交银国际│买入│6.6元 野村│买入│6.39元 花旗│买入│6.05元 华泰证券│买入│4.83元 美银证券│买入│5.41元->4.81元 中金│跑赢行业│5.14元->4.77元 摩根大通│中性│4.5元 瑞银│中性│3.7元 券商│观点 交银国际│资产质量稳健 野村│第三季净利润增长高于预期，拨备覆盖率增长低于预期9% 花旗│净息差和交易收益疲软拖累第三季度拨备覆盖率增长逊预期 华泰证券│资产质量稳健，负债成本上行拖累息差收窄 美银证券│资产负债表强劲、可观增长和估值具吸引力 中金│资产质量保持稳健，息差降幅按季略有收窄 摩根大通│资产质量稳定 瑞银│拨备较少推动收益超预期，贷款增长强劲惟零售贷款增长仍疲软