瑞银发表中国互联网行业报告表示，KraneShares CSI中国网路ETF(KWEB)于9月累跌17.7%，原因是投资者消化内地新冠疫情及部份地区「封锁」的影响，以及「清零」政策或持续更长时间，而10月以来KWEB又再累跌25.3%，投资者关注美晶片禁令等消息。该行指市场于9月份及10月基于上述事件下修了对中国互联网股份估值预测。 该行表示近期与投资者进行沟通，许多投资者对最近几周对中国互联网行业股份的发展感到惊讶，投资者认为在行业的不确定性仍然很高，能见度较低下，主要变量是政策驱动的。该行认为必须等到内地12月举行中央经济工作会议(CEWC)或明年3月至4月召开的人大及政协会议，才能获得更多相关政策的方向。 瑞银指，投资者认为美国政策对中国互联网行业未来影响的可能性会提高，料国际投资者会再次降低在香港和美国上市公司的中国互联网风险敞口。然而，该行料一些来自大陆投资者的资金会透过港股通南向交易流入。 该行为，中国互联网行业风险依然存在，认为互联网企业管理层在短期内在业务和投资者沟通方面采取谨慎和保守的态度，并且不会给予任何长期展望。该行认为第三季度收益后可能进一步下调估值，再加上市场情绪可能会推低估值。相对而言，该行喜欢电子商务胜过其他互联网行业，尤其是估值较低的公司，如拼多多(PDD.US)、阿里巴巴-SW(09988.HK)和京东-SW(09618.HK)。 除了中美政策之外，瑞银认为美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)对中概股会计审计若能达成功结论的影响将会是积极的，可能在11月或12月有结果。而「双十一」购物节数据点可以提供一些在线零售销售保持的好消息。