农业银行(01288.HK)今早股价造淡，最新报2.55元跌1.2%。摩根士丹利表示，农行今年第二季盈利稳定，但不利的贷款及存款组合令其净利息收益率受压(按季收窄14个基点)，令上半年 净利息收益率年收窄10个基点，料今年下半年净利息收益率将小幅收窄。海通国际引述农行管理层预料未来净息差降幅收窄，是稳中略降的趋势。 农行昨日(29日)收市后公布截至今年6月底止中期业绩，营业额3,876.59亿元人民币，按年升5.8%。纯利1,289.45亿人民币按年升5.5%；每股盈利0.35元人民币。不派息。净利息收入3,002.19亿人民币按年增6%；手续费及佣金净收入按年升2.8%。上半年净利息收益率2.02%，下跌0.1个百分点，信用减值损失1,055.3亿人民币，按年增9.8%。不良贷款率较去年底下跌0.02个百分点至1.41%。该行上半年房地产业不良贷款金额为334.54亿人民币，占比达15.3%，不良率为3.97%。 农行董事长谷澍表示，7月信贷投放口径比较稳定，较去年同期增加不少，预计8月份的信贷投放量或有机会超过去年8月的单月投放量，并认为此上升趋势在未来四个月将会持续，料下半年信贷投放量表现良好。 【业绩符预期 净息差受压】 汇丰环球研究发表研究报告表示，尽管宏观经济困难重重，但农行资产增长速度快于预期。农行净息差收缩幅度大于同业，成本效率下降。不良贷款率虽下降，贷款损失准备金占总额的比例仍高于大型同业。该行下调对农行2023年至2024年盈利各2.1%及5.7%，主要反映较低的净息差和手续费收入。该行维持农行H股「买入」评级，目标价则由4港元下调至3.63港元。 瑞银表示，农行上半年纯利按年升5.5%，轻微低于该行原预期，指今年第二季净利息收益率按季跌15个基点至1.94%，指净息差受压及拨备成本较高，而资产质素大致稳定，维持对其「中性」投资评级及目标价2.6元。 ----------------------------------------- 下表列出11间券商对其评级及目标价： 券商│投资评级│目标价(港元) 中银国际│买入│4.6元->4.51元 摩根士丹利│增持│3.8元 瑞信│跑赢大市│3.8元 汇丰环球研究│买入│4元->3.63元 美银证券│买入│3.8元->3.55元 海通国际│跑赢大市│3.76元 野村│买入│3.61元 高盛│中性│3.17元 星展│持有│3.1元 摩根大通│中性│3元 瑞银│中性│2.6元 券商│观点 中银国际│在农村金融业务保持强劲竞争力 摩根士丹利│次季盈利稳定，但净息差受压 瑞信│业绩符预期，房地产业贷款风险可控 汇丰环球研究│资产增长胜预期，净息差按季收缩高于同业 美银证券│业绩符预期，资产负债表强劲 海通国际│上半年利润略逊预期，不良率略胜预期，拨备覆盖率预期趋降 野村│次季净利润略低于净息差 、拨备和营运费用 高盛│业绩符预期 星展│贷款强劲增长抵销低贷款收益率，预计贷款增长保持健康水平 摩根大通│次季业绩符预期，核心盈利趋势依然疲弱 瑞银│净息差压力大和减值成本增拖累次季业绩略降，资产质素基本稳定