京东集团-SW(09618.HK)今日股价反复靠稳。里昂指京东第二季业绩明显优预期，料毛利率于今年下半年将持续扩张。而摩根大通指，更重要的是管理层对今年第三季及下年收入增长前景的评论，指任何确认下半年收入增长10%以上的指引均可能支持股价。而瑞银指市场消费仍弱，估计当局提振消费情绪及推动京东零售收入增长从第三季的高单位数升至第四季的低双位数。 京东日(23日)收市后公布中期业绩，纯利倒退69%至13.85亿元人民币，胜于本网综合3间券商预测亏损5.41亿至28.46亿元人民币。每股美国存托股基本收益0.89元人民币。半年非公认会计准则纯利升22.4%至105.21亿元人民币，高于本网综合10间券商预测上限的89.95亿元人民币，非公认会计准则每股美国存托股基本收益6.75元人民币。收入按年升11%至5,072.55亿元人民币，高于本网综合10间券商预测上限的5,037.02亿元人民币。 单计次季收入按年升5.4%至2,676亿元人民币，其中服务收入按年升22%至415.8亿元人民币。季度纯利按年升逾4.5倍至43.76亿元人民币。非公认会计准则纯利按年升40%至64.89亿元人民币。京东第二季度每股美国存托股摊薄收益2.74元人民币。 【业绩优预期 憧毛利率升】 高盛指出，京东季绩显著胜预期，经调整净利润率达2.4%，其中京东零售利润率按年扩大80基点至3.4%。管理层对短期收入上升持保守态度，指消费者信心恢复需时，又指京东零售上月增长于618购物节的毛交易总额增长。该行又指，管理层对长期增长潜力仍然保持信心，并预期下半年盈利率在各业务分部扩张，并重申京东零售盈利率达中至高单位数的中期目标。该行维持对京东「买入」评级及382元目标价，基于其零售规模的领导地位，有独特网上直销及市场平台模式，并辅有行业领先的仓储及供应链能力。 瑞银认为，京东上半年在宏观逆风下扩大市占及改善成本架构，近期行业股价调整反映复苏较数月前预期慢，基于未见内地太多消费刺激政策。该行仍预计内地今年稍后将有更多政策支持，尤其在房地产及新冠疫情方面。并将提振消费情绪及推动京东零售收入增长从第三季的高单位数升至第四季的低双位数。该行相信非必须类开支亦会随时间改善，消费者将缓慢地更新化粧品及衣饰。 ------------------------------------ 本网综合6间券商列对京东(09618.HK)投资评级及目标价： 券商│投资评级│目标价 富瑞│买入│448港元 星展│买入│400港元 高盛│买入│382港元 交银国际│买入│319港元->342港元 大和│买入│310港元->303港元 摩根大通│中性│255港元 综合11间券商对京东(JD.US)投资评级及目标价： 券商│投资评级│目标价 富瑞│买入│115美元 星展│买入│103美元 高盛│买入│98美元 花旗│买入│93美元 里昂│买入│92美元 交银国际│买入│82美元->88美元 摩根士丹利│增持│80美元 瑞银│买入│80美元 野村│买入│76美元 摩根大通│中性│65美元 券商│观点 富瑞│核心能力保持，具清晰长远策略 星展│交易增长强劲，强劲交付能力支持可持续增长 高盛│消费复苏缓慢，集中成本控制以显著扩大利润率 花旗│次季收入稍胜预期，净利润显著胜预期 里昂│业绩显著胜预期 交银国际│因营销支出削减，上调今明两年盈测16%至17% 摩根士丹利│次季业绩稳健，第三季展望坚韧 瑞银│近月业务增长加快，但市场消费信心仍弱 大和│京东零售盈利能力改善及非经营溢利推动业绩胜预期 摩根大通│盈利显著胜预期 野村│次季业绩胜预期，下半年经营溢利指引胜预期