小米-W(01810.HK)今早股价受压，盘中曾低见11.02元一度下滑5.5%，最新报11.24元跌3.4%。里昂表示小米第二季业绩虽然符合预期，但受到内地因疫情封城的严重打击，及海外消费者情绪疲弱。该行预期，集团第三季前景仍然具挑战，估计收入或下跌低单位数，经调整盈利则料按年倒退40%以上，下调对小米今年及明年净利润预测8%及6%，并下调对小米目标价由14.6元降至13.8元，维持「跑赢大市」评级。大摩指市场将关注小米第三季旗下智能手机的毛利率及成本控制。 小米上周五(19日)收市后公布中期业绩，纯利按年跌95%至7.99亿元人民币，按年跌95%；每股盈利0.03元人民币。按非国际财务报告准则，经调整净利润按年跌60%至49.4亿元，符合本网综合14间券商预测介乎47.81亿至58.76亿元人民币。期内收入按年跌13%至1,435.22亿元人民币，毛利按年跌17%至244.78亿元人民币，毛利率17.1%，符合本网综合10间券商预测中位数。 单计第二季，小米纯利按年跌83%至13.86亿元人民币，经调整净利润按年跌67%至20.81亿元人民币，包含智能电动汽车等创新业务费用6.11亿元人民币。公司在自动驾驶领域首期规划研发相关投入33亿元人民币。季度小米收入按年跌20%至701.71亿元人民币，其中智能手机业务收入按年跌29%至423亿元人民币，全球智能手机出货量跌26%至3,910万部。IoT与生活消费产品分部收入按年跌5%至198亿元人民币，互联网服务收入按年跌1%至70亿元人民币。截至6月30日，小米AIoT平台已连接IoT设备数近5.27亿，增长41%；6月全球及中国大陆MIUI月活跃用户分别为5.47亿及1.4亿，均为新高。 【业绩呈疲弱 忧营运前景】 摩根大通表示，基于中国及全球市场智能手机终端需求弱及渠道高库存，不预期智能手机及物联网业务动力在今年下半年有大幅复苏。该行亦基于小米欠缺正面催化剂，相信小米股价未来半年将在范围内上落。该行认为推出电动车将为小米未来正面催化剂，但产品在2024年上半年才推出，相关利好需要时间实现。该行维持对小米盈利预测及目标价11.5元不变，评级维持「中性」。 高盛认为，小米智能手机次季交付按季升1%，除印度外所有主要市场交付均按季改善，内地市场库存已回复至健康水平，海外市场库存复常则需时额外一至两季。该行亦引述小米管理层称，小米在高端智能手机市占增长，过去两个月交付高端机款亦获正面评价。该行亦相信内地物联网产品收入仍然坚韧，受宏观复苏、线下零售渗透及家电业务对毛利率改善有利所支持，小米的AIoT生态圈亦更深入增长。该行下调对小米目标价由16.8元降至16元，反映物联网业务收入预测下调，维持「买入」评级。 -------------------------------------------------- 本网最新综合12间券商对小米投资评级及目标价： 券商│投资评级│目标价(港元) 花旗│买入│17元 中金│跑赢行业│17元 高盛│买入│16.8元->16元 野村│中性│16元 海通国际│优于大市│15.8元 星展│买入│14.5元 东方证券│买入│13.9元 里昂│跑赢大市│14.6元->13.8元 瑞银│买入│14元->13.5元 摩根士丹利│增持│13.4元 摩根大通│中性│11.5元 大和│持有│11元 券商│观点 花旗│次季疲弱业绩符预期，耐心等待周期性复苏 中金│海外通胀影响消费者需求，降今年经调整净利润预测19.9% 高盛│次季业绩符预期，下半年智能手机交付复苏上轨道，核心盈利能力将改善 野村│季度销售略性预期，经营溢利受支出增加影响逊预期 海通国际│业绩按年表现已见底 星展│长期增长引擎未受影响 东方证券│宏观环境叠加疫情拖累业绩 里昂│智能手机及物联网需求疲弱将持续 瑞银│次季业务受挑战，但符合预期 摩根士丹利│次季疲弱业绩符预期，第三季智能手机盈利率为市场焦点 摩根大通│次季业绩符合经下调预测，料下半年复苏有限 大和│需求不明朗，指盈利能见度较低