惠誉评级预料，西部水泥(02233.HK)2022年全年的财务业绩将优于上半年，因为得益于政府加大基础设施投资和维持经济增长的举措，第四季水泥需求有望恢复。 惠誉认为，2022年下半年，煤炭成本仍将维持高位，但不太可能大幅上涨，或将略低于2021年下半年的高峰水平。 该行预期，2022年全年和上半年西部水泥的营收将分别缩减中单位数和10%左右，同时期该公司毛利率分别为28%和27%，较2021年的30%有所下降。 惠誉认为，长期而言西部水泥在开展海外投资，将提升其地域多元化，但短期而言将推迟其去杠杆进程。惠誉预期，2022-2024年间西部水泥的资本支出将维持在每年20亿至30亿元人民币，期间该公司的净债务/EBITDA比率将维持在2.5倍左右，随后将于2025年自由现金流转正且所有海外项目投运之后降至2倍左右。上述杠杆率水平为西部水泥「BB」的评级提供支撑，但也将其评级限制在当前水平。