领展(00823.HK)今早股价偏淡，高盛指业绩符合预期，指物业续租租金调整趋势及进行基金单位回购影响正面。该公司昨(1日)中午收市后公布截至3底止年度业绩。经调整并计入一笔1.46亿元上半年度派付的酌情分派后，可分派总额按年升7%至64.19亿元。撇除7仙酌情分派后，年度每基金单位分派(DPU)增加8%至298.67仙，包括中期每基金单位分派152.59仙，以及末期每基金单位分派146.08仙。年度每基金单位分派共305.67港仙，上升5.4%。 公司全年度收益及物业收入净额分别按年增长8%及7%。投资物业组合估值上升7%至2,127.61亿元，主要由于资产收购及汇兑收益所致。香港零售租用率由96.8%提升至97.7%。公司截至今年3月底止财年香港整体物业续租租金调整率为4.8%，社交距离措施放宽后，旗下租客生意反弹，甚至跑赢香港零售市道，所以领展有空间调整租金。目前旗下商场人流恢复至疫前逾九成。 领展在业绩公告指，继续履行早前向基金单位持有人返还该笔资本(在此情况下约为1.5亿港元)的承诺，于回顾年度内以平均价格65.2港元回购合共130万个基金单位，总成本为8,260万港元。高盛指，领展把每基金单位7仙酌情分派(或1.5亿元)用作基金单位回购，被视为管理层对其业务基础投下信心票，以及估值被低估的看法。若有关分派全数用作回购，领展将可回购210万个单位，相对于已发行单位数量1%。 【业绩符预期 憧受惠复苏】 花旗重申领展为其首选股，又指基于新冠疫后租户销售复苏及有利股息率的收购，预计领展在2022至2025财年每单位分派年复合增长率可达4%。该行预期新冠疫后香港零售内生增长将相对温和，仅为3%，但整体每单位分派增长动力仍将保持中单位数，贡献来自新收购。在下一轮每人5,000元消费券在7月派发下，预期零售销售将短期内超越新冠疫前水平，并成为领展单位价格的催化剂。该行基于改变对每单位分派预测，稍为下调对领展目标价至87.2元，维持「买入」评级。 摩根士丹利下调对领展2023及2024财年每单位分派预测3%至5%，反映新冠变种Omicron爆发及融资成本上涨。该行亦下调对领展目标价，由79元降至78元，基于上调2023财年目标单位息率0.1厘至4.1厘。该行认为领展单位息率仍具吸引力，因仍较长期平均高1.5个标准差。该行亦预期领展在2023至2025财年每单位分派年复合增长率将为5%，受惠香港零售复苏及新收购资产贡献。 ---------------------------------------- 本网最新综合8间券商对其投资评级及目标价： 券商│投资评级│目标价(港元) 摩根大通│增持│90.1元 瑞信│跑赢大市│90元->88.8元 汇丰环球研究│买入│90.2元->88.5元 花旗│买入│89.8元->87.2元 高盛│买入│84元->85.5元 瑞银│买入│84.3元 摩根士丹利│增持│79元->78元 里昂│跑赢大市│73.8元->76元 券商│观点 摩根大通│每基金单位分派逊预期，但乐观展望仍维持 瑞信│业绩大致符合预期，为香港零售销售复苏受惠股 汇丰环球研究│在疫境下交出成绩 花旗│每基金单位分派具4%年复合增长率，业务组合风险低，重申为该行首选股之一 高盛│续组组金上调及单位回购，为港股首选股之一 瑞银│香港物业续组组金表现强劲，重申「买入﹞评级 摩根士丹利│未来增长稳定，每基金单位分派逊预期 里昂│年度业绩稳健