阿里巴巴-SW(09988.HK)首季经调整每股盈利优于市场预期，今早股价抽上，盘中曾高见92.4元一度弹高13.9%。摩根大通指出，阿里巴巴第四财季收入略胜该行及市场预期，经调整每股盈利较市场及该行预期高12%及13%，大部分基于成本优化措施。富瑞下调对阿里巴巴目标由268元降至224港元，维持「买入」评级，指公司未来致力提升成本效益及争取疫情业务机会。 阿里巴巴昨晚(26日)后公布截至今年3月底止第四季度及2022财年全年度业绩。截至3月底止季度，非公认会计准则净利润按年跌24%至197.99亿元人民币，高于本网综合14间券商预测中位数的170.25亿元人民币；归属于普通股股东净亏损162.41亿元人民币，多于本网综合14间券商预测中位数的亏损81.55亿元人民币。 公司季度收入增长9%至2,040.52亿元人民币，其中中国商业分部收入增长8%至1,403.3亿元人民币，本地生活服务分部收入增长29%至104.45亿元人民币，云业务分部收入增长12%至189.71亿元人民币。经调整EBITA按年跌30%至158.11亿元人民币。截至今年3月底止12个月期间，阿里巴巴全球年度活跃消费者约13.1亿，按季增加约2,830万。当中中国市场实现超过10亿，3.05亿消费者来自海外，单季分别净增加约2,460万和370万，按年净增加分别为1.13亿及6,400万。 【经调整盈利 优市场预期】 高盛指，阿里巴巴2022财年第四财季度收入较该行及市场共识各高4%及2%，经调整EBITA略逊该行预期但胜市场预期9%。该行指，公司在中国零售市场的客户管理收入有更高的变现率，客户管理收入按年持平，受惠于广告收入增加抵销天猫及淘宝毛交易总额低单位数跌幅导致的佣金收入减少。公司的中国商业、国际商业、本地生活服务及云服务的EBITA率胜预期，受有效成本控制推动，抵销菜鸟、数码媒体娱乐及创新业务亏损大于预期的影响。 瑞银认为，阿里巴巴季度客户管理收入按年升0.3%，较第三财季度按年跌1.3%改善，亦较该行预期的跌1.6%为佳。纵使零售销售增长季度减速，消费者在新冠疫情下储存必须品，有助盒马鲜生、天猫超市及本地生活服务，中国电商EBITA亦较该行预期高7.8%。然而，国际商业、数码媒体娱乐及云服务收入略逊该行预期，整体经营溢利率略高于该行预期。该行料市场对阿里巴巴季绩反应正面，并对「618」购物节及政府政策审慎乐观。该行维持阿里巴巴「买入」评级及目标价136港元。 --------------------------------- 以下为券商对阿里巴巴(09988.HK)投资评级及目标价； 券商│投资评级│目标价 富瑞│买入│268港元->224港元 高盛│买入│180港元->154港元 瑞银│买入│136港元 摩根大通│增持│130港元 --------------------------------- 以下为券商对阿里巴巴(BABA.US)投资评级及目标价； 券商│投资评级│目标价 富瑞│买入│276美元->230美元 高盛│买入│185美元->158美元 花旗│买入│177美元 摩根士丹利│增持│140美元 瑞银│买入│140美元 摩根大通│增持│130美元 --------------------------------- 券商│观点 富瑞│独特生态圈具高投资回报率的 高盛│季度胜预期，受惠广告变现及本地生活服务增长 摩根士丹利│季绩胜预期 瑞银│上季业绩较市场原所忧虑表现佳 摩根大通│中国本土电商收入跑赢毛交易总额，毛利率在成本控制下超预期 花旗│季度收入及盈利胜预期，客户管理收入按年持平胜预期