快手－W(01024.HK)公布首季业绩後，今早股价抽上，盘中曾高见67.7元一度弹高6.9%，摩根大通发表报告表示，快手首季收入较市场及该行预测高2%及3%，经调整每股盈利较市场及该行预测高23%及18%。从变现角度看，快手所有3项主要业务，即直播、线上广告及电商，均交出稳固增长，及继续在该3项业务领域中取得为市占增长。更重要的是其商业流量，如总平台使用时长按年升五成。该行相信快手基本因素持续改善，维持快手「增持」评级及目标价115元。 快手昨日(24日)收市後公布截至3月底止首季业绩，亏损收窄至62.54亿元人民币，上年同期蚀577.5亿元人民币；每股亏损1.48元人民币。非国际财务报告准则下，首季经调整亏损净额37.22亿元人民币，2021年同期蚀56.5亿元人民币。毛利率41.7%，按年升0.6个百分点。首季收入210.67亿元人民币按年升24%。其中线上营销服务收入113.51亿元人民币，按年升33%，直播业务收入增长近8%至78.41亿元人民币。首季电商交易总额为1,750.75亿元人民币，按年升48%。期内快手应用平均日活跃用户达3.45亿，平均月活跃用户5.97亿，分别按年升17%及15%。每位日活跃用户日均使用时长128.1分钟，按年增加29%；每名日活跃用户平均线上营销服务收入增加至32.9元人民币。 【季绩胜预期 市占率提升】 美银证券表示，快手透过增效措施推动用户及商户参与在首季业绩反映：月活跃用户按年升17%，日活跃用户日均使用时长按年增加29%，受惠其社交性质、强化算法及内容扩张，四分一月活跃用户愿产生内容，且推出快手品牌以深与特选商户关系，推动重覆购买及增加购买。但该行预期新冠防疫影响短期增长，近期直播视频监管亦将影响有关业务，下调对快手2022年至2024年业绩预测，反映收入预期下调，目标价由133元下调至117元，维持「买入」评级。 瑞银指快手在广告及电商市占增长及有效成本策略，可帮助其基本面在挑战性宏观环境下跑赢同业，并预期用户及用户参与的良好势头在第二季持续，受惠新冠防疫封锁、内容投资及强劲社交参与，但变现会较困难，受新冠疫情爆发影响，料电商业务将率先复苏。该行大致维持快手电商交易额第二季及全年增长24%及31%预测，前提为6月电商购物节不显着受影响。该行下调快手第二季及全年广告收入增长预测至7%及20%，预期品牌广告需更长时间复苏，但表现仍胜同业。该行予快手目标价95元及「买入」评级。 -------------------------------------- 本网最新综合7间券商对其投资评级及目标价： 券商│投资评级│目标价(港元) 星展│买入│256元->131元 富瑞│买入│136元->121元 美银证券│买入│133元->117元 摩根大通│增持│115元 摩根士丹利│增持│100元 野村│买入│100元 瑞银│买入│95元 券商│观点 星展│预期非直播收入增长按年升113%，主要由线上营销及电商业务推动 富瑞│市占率增长主题仍然继续 美银证券│业绩反映增效措施成效，新冠防疫措施将影响短期增长 摩根大通│收入及亏损情况均胜预期，流量增长显示基础稳固 摩根士丹利│市占增长及成本控制表现强劲 野村│季绩胜预期，但关注受疫情影响 瑞银│料快手在挑战宏观环境下跑赢同业