腾讯(00700.HK)今早股价受压，盘中曾低见334元一度下挫8.6%。高盛指出，腾讯季度收入按年持平较该行预期低5%，但经营溢利在主动成本控制下大致符合预期。展望第二季将面临宏观及新冠影响的挑战，但认为腾讯独制的生态圈，在游戏、广告及云业务的领导地位，以及主动成本控制将带来相对坚韧增长，并在下半年复苏。该行料腾讯第二季收入及经调整经营溢利分别按年各跌3%及20%，但估计下半年将较上半年有增长。该行降腾讯目标价由644元降至559元，维持「买入」评级，(续列「确信买入」名单)。 腾讯昨(18日)收市後公布首季业绩，纯利按年跌51%至234.13亿元人民币，低於本网综合8间券商预测中位数的254.32亿元人民币。每股盈利2.455元人民币。期内非国际财务报告准则下纯利按年跌23%至255.45亿元人民币，低於本网综合15间券商预测中位数的267.16亿元人民币。非国际财务报告准则每股盈利为2.678元人民币。首季收入年升0.1%至1,354.71亿元人民币，按年升0.1%，为本网综合15间券商预测介乎1,335.66亿至1,465.5亿元人民币的接近下限。 按业务划分，腾讯季度增值服务收入按年升0.4%至727.38亿元人民币，其中本土市场游戏收入下降1%至330亿元人民币，国际市场游戏收入增长4。网络广告业务首季收入按年跌18%；金融科技及企业服务收入按年升10%至427.68亿元人民币。截至3月底，微信及WeChat合并月活跃账户数按年升4%至12.88亿，QQ移动终端月活跃账户数按年跌7%至5.63亿，收费增值服务注册账户数按年升6%至2.39亿，音乐付费会员数增长至8,000万。 【第二季临挑战 券商降目标价】 摩根大通下调对腾讯目标价，由470元降至440元，维持「增持」评级。该行指腾讯各部门首季业绩疲弱，预期新冠对业务影响在6月起开始减退，但预期对商业策略及消费者行为转变的影响将持续多个季度。该行指，腾讯首季收入中有四成受一次性因素影响，受过度性因素影响的收入则占14%。该行料腾讯收入增长将於第二季见底，加上成本节约措施，料非国际财务报告准则下每股纯利於第四季回复至按年增长27%， 瑞信亦引述腾讯管理层指，相信监管讯号变为正面，但转化为实质业务得益需时。该行预期腾讯次季非国际财务报告准则下纯利将按年跌25%，第三季则按年跌7%，受惠基数效应及盈利率。该行下调腾讯目标价，由524元降至474元，维持「跑赢大市」评级。 ------------------------------------------------------- 本网最新综合9间券商对其投资评级及目标价： 券商│投资评级│目标价(港元) 星展│买入│563元 高盛│买入(确信买入名单)│644元->559元 花旗│买入│522元->512元 富瑞│买入│580元->500元 摩根士丹利│增持│480元 瑞信│跑赢大市│524元->474元 野村│买入│500元->455元 摩根大通│增持│470元->440元 瑞银│买入│450元 券商│观点 星展│微信生态圈有巨大增长潜力 高盛│第二季面临挑战，预期下半年复苏及成本节约 花旗│金融科技及企业服务与广告业务进一步重整 富瑞│季度收入逊预期，重申下半年业务好转预期 摩根士丹利│季绩逊预期，聚焦成本控制 瑞信│首季业绩逊预期，在过度年间需耐性 野村│季绩逊市场预期，国际游戏、视频账户及企业务可成长期增长动力 摩根大通│料疫情影响在第三季减退，但过度性影响或延续数季 瑞银│收入略逊预期，广告与金融科技及企业服务次季收入增长或放缓