摩根士丹利发表报告指，由於营运支出的灵活性有限，预期宏观及疫情的不明朗性将持续对腾讯(00700.HK)的毛利率造成压力。该行留意集团的短影片广告变现及未来推出的游戏，能否於明年开始重振增长。 大摩预期，腾讯游戏业务疲弱的增长将持续至今年第二季，估计游戏毛收入将按年下跌4%，反映季节性及持续的未成年人保护措施影响。至於国际游戏的增长料按年持平，主因疫情过後用户支出正常化。该行又认为腾讯广告业务未见底，第二季估计将下跌25%，主要由於作为物流枢纽的上海因疫情封城。 大摩下调腾讯股份目标价，由480元降至450元，评级维持「增持」，并调低集团今年至2024年收入预测分别5%、6%及7%，非国际财务会计准则经营利润亦下调2%、3%及2%。该行预期腾讯第二季情况严峻，需面临宏观不明朗、盈利缓冲减少及毛利压力，估计明年开始才会出现明显复苏及毛利率前景改善。