中金发表报告表示，小鹏汽车(09868.HK)(XPEV.US)、蔚来(09866.HK)(NIO.US)、理想汽车(02015.HK)(LI.US)於近期发布4月交付数据显示，4月行内地新能源汽车业供应链受疫情影响较为严重，三家新势力车企交付数据环比降幅较大。 该行称，小鹏4月汽车交付9,002辆，按年升74.9%，按月下滑41.6%，预计公司华南供应链占比较行业平均水平更高，因此受影响相对较少。此外，近期小鹏与农业银行达成战略合作，获75亿元人民币授信额度。该行认为本次合作不仅反映了小鹏的发展前景备受业内外认可，也有望对小鹏的现金使用效率和成本管理的优化产生促进作用。 蔚来於4月阶段性停产，ET7交付爬坡较快。今年4月蔚来交付5,074辆，按年跌28.6%，按月下跌49.2%；受供应链影响，蔚来在4月经历阶段性停产，对交付产生较大扰动。4月29日，ET5首批全工艺生产线试制车在NeoPark新桥工厂正式下线，标志着产线在全线贯通後，正式进入造车验证阶段。往前看，该行期待ET5在今年第三季量产交付，带动公司正式开辟30万级纯电轿车的规模化战场。此外，蔚来现有866三款产品即将於5月10日起正式开启提价，以反应电池及原材料成本的影响。考虑到公司现有的交付周期为8周左右，且规划於第二季对现有866车型升级智能座舱的硬件配置，该行预计报表端盈利水平的改善将逐步在第三季度开始反应。 今年4月理想汽车交付4,167辆，按年跌24.8%，按月下挫62.2%，主因疫情对常州工厂和长三角地区零部件供应商的影响较大，4月生产受阻，以致交付延期。 往前看，该行预计伴随行业复工复产持续推进，5月行业产销有望迎来按月的明显改善。此外，三家新势力将於5月陆续发布第一季季报， 认为季报展望稳健，值得期待 。