去年夏天，几乎所有同行都在喊买入时，Manuel Muehl建议投资者卖出中国科技股。

九个月后，相关股票的市值已经缩水约一万亿美元，这位年仅30岁的DZ Bank AG分析师仍然警告，随着中国经济放缓和不确定的监管环境吓跑全球投资者，苦日子还没有到头。

在彭博追踪的70多名分析师中，驻法兰克福的Muehl是第一个在7月就对中国科技行业发出看跌评级的分析师。他在过去 12个月里对在美国上市的京东和阿里巴巴的预测，比任何同业都更准确，自他发布预测以来，这两家公司股价分别下跌了 30%和58%。

Muehl本月在接受采访时以北京持续对科技行业的整顿为由表示，还有许多风险有待解决，并感觉市场上没有给予足够的重视。他说，没有人知道中国股市目前真正的风险溢价是什么，因为市场仍处在寻价过程。

中国严格遵守疫情清零政策以及日益黯淡的经济前景更加强化他的判断。

他说，宏观形势非常严峻——显然存在巨大问题的不动产部门，以及正在完全封控的大城市。这些都在损害消费者的信心。

以中国科技股为主的恒生科技指数自 2021年2月见顶以来已下跌逾60%，受政府监管从教育到在线游戏等私营企业所致。自Muehl在7月发出预估以来，无情的抛售使该指数成员的市值蒸发了1万亿美元，导致一些基金经理质疑科技行业是否可以投资。

尽管如此，大多数华尔街分析师仍然不为所动。他们列举了一些利好因素，包括较长期潜力、料将出台的刺激政策和相对便宜的估值。

例如，阿里巴巴在美国上市股票的12个月平均目标价仍在162.94美元，比周四收盘价高出89%以上。Muehl的最新目标价是100 美元。