大摩:重申三大电讯营运商增持评级 首选中电信
大摩发表研报指,预期中国电讯业首季服务收入按年增长8.6%,料各个营运商录正面盈利,惟料中国铁塔(0788.HK)将录毛利率压力。该行重申中国移动(0941.HK)、中国联通(0762.HK)及中国电信(0728.HK)的“增持”评级,首选中电信。该行预期,在5G ARPU稳步提升6-10%的情况下,移动服务收入将增长3.1%,ARPU录正增长;在工业互联网强劲增长的推动下,固网收入将按年增长18%。
该行预测,中移动首季服务收入按年增长8%,中电信增长9.1%,中联通增长9.2%;预计与工业互联网相关的人员成本和运营支出会上升,因此预测EBITDA按年增长约5%,三大运营商利润率均下降约1个百分点,中移动净利润增长7.8%,中电信增长12.6%,中联通增长16.3%。
该行预计,中国铁塔首季收入增长将加速至按年升6.7%,这主要得益于稳定的铁塔收入和双翼业务的稳健增长;预计EBITDA将小幅增长0.8%,利润率按年下降4个百分点,净利润按年增长21.5%,主要受相对稳定的折旧带来的经营杠杆推动。
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