本文来自:资识,作者:赵浩冉
资本集团(Capital Group)近日发布了一篇名为《2022年十大投资主题》的文章,详细罗列出了其今年密切关注的重点方向。
资本集团总结出了今年的十大投资主题,分别是定价权、科技、股息、医疗创新、交通转型、中国机会、媒体、现代金融、ESG、弹性固定收益。
全文浓缩了整个团队的精华,目的就是想吿诉投资者,在不确定的当下,我们每个人都要坚持自己的投资目标,不能被暂时的波动因素所干扰,只有着眼未来才能有所收获。
资本集团是一家总部位于洛杉矶的美国资产管理机构,以主动选股,长期投资,多基金经理联合管理制度见长,是最受国内公募、私募大佬推崇的全球资产管理机构之一。
官网最新数据显示,目前管理规模达2.6万亿美元。
成立于1931年的资本集团依旧做着全球投资人投资道路上的指明灯。
主要内容:
投资者正面临新的风险,市场也正在转型。从俄乌冲突到高通胀以及利率上升,未来似乎一如既往地不确定。
随着各国央行减少刺激,我们可能会看到市场领导地位的转变,并伴随着持续的波动。
在这个不确定的时期,我们认为,回头去考虑推动公司和市场发展的长期趋势才是最重要的,这就是我们为什么要求我们的投资团队强调他们如今密切关注的10大主题。
虽然其中一些是处于压力之下或面临短期阻力的行业,但我们投资的是公司,不是行业。
我们的责任是分析单个企业,深入交流管理层,然后投资我们认为在未来几年最有可能繁荣的精选公司。
以下是2022年的10大投资主题:
我相信通货膨胀将在未来几个月持续发酵,这将是投资者在2022年面临的最大风险之一。这就是为什么我专注于寻找拥有定价权的公司,因为这些公司可以通过将成本转嫁给客户从而保护自身的利润率。
具有定价潜力的公司包括具有强大品牌认知度的消费企业,如饮料制造商Keurig Dr Pepper以及可口可乐;快速增长的视频游戏领域公司,如微软和腾讯;以及辉瑞和联合健康等提供基本必要服务的公司。
拥有专利芯片设计的半导体公司,如博通公司或荷兰芯片设备制造商ASML公司,都有可能在通胀环境下提高价格。
一些行业具有更大的定价潜力
随着经济增长放缓、通胀上升以及海外冲突,2022年将迎来一个艰难的开端,但我仍乐观地认为,一个由具有强大定价能力的精选公司所组成的主动投资组合,可能会使投资者在未来一年受益。
半导体、云计算和软件,我称之为“科技三巨头”,这是我今年密切关注的三个行业。
如果定价权是对抗通胀的关键,那么半导体行业就处于强势地位。
供应链中断导致芯片价格飙升,这给越来越依赖芯片的制造商带来压力,我想任何一个试图在去年圣诞节搞到PlayStation 5的人都知道我的意思。
即使我们面临着供应链问题,但我发现世界对半导体的需求根本没有尽头。
如今,一辆新车就要使用多达3000个芯片,而且这个数字随着每一款车型的推出而不断增长。
半导体是云技术公司用来推动业务发展的支柱,我相信我们仍处在云转换的早期阶段,例如CPU制造商AMD公司、DRAM芯片制造商三星以及开发微控制器的意法半导体公司,他们在未来几年的需求都可能会成倍增长。
对半导体的需求和价格都在飙升
如果芯片是云计算的支柱,那么软件就是大脑。如今,软件不仅推动着电子商务和金融的发展,还推动着医疗、教育、交通、建筑和农业的发展。对于许多SaaS公司来说,今年是非常艰难的一年。
而我的职责,就是要在当下的不确定性当中,找到驱动长期回报增长的根本动因。
公司正从零股息转向股息“英雄”。
特别是在欧洲,由于政治或监管压力,很多公司在疫情期间暂停派息,但现在这些公司有盈余资本来重新调配,作为日常的和追补的股息。
你可能会认为股息收入源于那些收益率最高的公司。虽然投资这些公司可能是可靠的,但高股息率也可能是一个预示着高股息是不可持续的警示信号。
我们的研究表明,自2007年以来,收益率最高的前20%股票的总体回报率最低。
我们发现,最有利的是下一批股息支付者,收益率接近3%,这其中包括资产负债表更稳定、股息增长前景更具吸引力的公司。
跨行业、跨国界的企业正在提高股息
今年,我将关注那些潜在收益增长强劲并具有长期提高股息决心的公司,因为增加派息可能是一个管理层对未来收益增长充满信心的信号。
历史上,股利成长股往往比其他股息策略产生更高的回报,同时能够适应更加广泛的市场,此外股息增长还可以成为一个衡量通胀和利率上涨弹性的指标。
改变生命的药物正在以前所未有的速度在被开发和批准,辉瑞和莫德纳研发的新冠疫苗为全球创新提供了一个很好的证明。
这种惊人的速度在2022年还会继续吗?随着基因组学和蛋白质组学分析的最新进展,以及许多新型药物模式的推出,我相信还会的。
今天,我们在人体如何识别和治疗疾病方面有了新的疗法,这些疗法可能会延长人类寿命,并能够为成功开发它们的公司创造数十亿美元的收入。
新药上市的速度比以往任何时候都快
但让我兴奋的不仅仅是新药物的研发。
衞生技术公司的大规模创新浪潮使得实验室和居家的诊断技术都得到改进。
例如,德康医疗的血糖持续监测仪允许糖尿病患者持续检查他们的血糖水平,并将该信息直接集成到胰岛素泵中。
精密科学和因美纳等公司已经开发了液体活检血液检测和基因组技术,癌症在早期时就能被检测出来,这有助于复杂疾病的研究。
此外,随着技术的进步,远程患者监测和家庭诊断正在成为持续护理的一部分。
女士们先生们,启动你们的电池。
电动汽车的采用曲线已经变陡,这在很大程度上要归功于政府的激励措施和更严格的燃气汽车排放标准,尤其是中国和欧洲,同时占汽车成本的三分之一的电池的价格也出现大幅下跌。
电动汽车制造商现在通过推出价格更低、性能更好、续航时间更长的车型正在吸引越来越多的消费者。
特斯拉在电动汽车销售方面领先于全球竞争对手
尽管电动汽车正处于盈利的门槛上,但一些电动汽车可能会更快实现盈利。
特斯拉一直是显而易见的领导者,2021的市场市值已经超过了1万亿美元。
无论是行业巨头还是初创企业,快速接受结构变化以及快速适应环境的公司在长期内都有更好的成功机会。
创新型制造商还可以通过软件使用来让自己与众不同,这样一来,随着时间的推移,车辆可以不断学习和改进,变得更加安全,并可以引入更多服务。
在通用汽车公司,除了承诺到2035年实现全电动外,公司还对其自动驾驶部门Cruise进行了大量增资。我相信通用也会成为未来领导者之一。
由于宏观和监管问题,投资中国的风险在增加。投资者需要谨慎看待房地产、教育和游戏等行业。然而,即使这样,我相信中国仍有令人信服的长期增长趋势,依旧会是一个有吸引力的股票市场。
例如,中国的定位是要主导电动汽车和太阳能等脱碳解决方案的全球制造供应链。
中国制造商正在大规模生产具有高附加值的零件,包括伺服电机、电驱动装置和热管理系统。
快速增长的国内电动汽车市场支撑起整个供应链的发展。
中国已经成为太阳能电池板制造的主力,在逆变器等特定组件方面也日益领先。
受制造业升级和人口老龄化的推动,自动化成为另一个快速增长领域。历史上,日本和欧洲公司一直主导着自动化精密零部件的生产,但现如今中国制造商正在快速抢占市场份额。
本地化和进口替代依旧是大趋势,不仅在资本货物领域,而且在医疗保健和医疗技术设备领域。
与此同时,合同开发和制造组织已成为一个最佳选择。这些公司正在与跨国公司合作开发、测试和制造药物,通常价格更低,效率更高。
今年1月,短短几天内宣布的三项重大交易突显了该行业的快速变化。
如果这三项交易最终敲定,其中包括微软对游戏巨头动视暴雪的收购,那么媒体行业增长最快的细分市场——视频游戏板块的并购将达到900多亿美元。
受疫情时期游戏热潮的推动,媒体格局某种程度上正在从根本上改变人们沟通和娱乐的方式,这使得互动游戏对微软、索尼和其他许多公司来说更加有价值。
这证明了电子游戏已经变得多么强大和诱人。
价值2000亿美元的游戏产业以合理的成本提供引人注目的娱乐活动,而且在年总收入上已经超过了电影业。
从根本看,我认为未来几年游戏行业的增长还会继续,甚至会加速。
这种变化还扩展到了媒体和娱乐世界的其他领域。
流媒体视频领域的领导者Netflix拥有超2个亿用户,但它正面临着来自亚马逊、苹果以及迪士尼等老牌公司的激烈竞争。对Netflix主导地位的最大威胁可能是迪士尼,其知识产权驱动内容的商业生态帮助其在短短三年内吸引了1.3亿用户。
如今的金融业比传统银行和保险公司拥有更广泛的机会,包括交易所、数据提供商和资产管理公司。
专注于股票交易的金融交易所甚至受益于动荡市场中交易量的增加。
金融交易所的发展速度超过了更广泛的整体市场
我相信几个趋势将推动金融交易所的增长:
一是固定收益交易的现代化,随着固定收益(迄今为止全球最大的资产类别,资产超过100万亿美元)转向数字交易,包括Tradeweb在内的交易所的固收销售额可能会飙升;
二是对数据分析的强烈需求,伦敦证交所和标普已经建立了强大的分析体系;同样,纳斯达克只有三分之一的收入来自交易,其余大部分都来自其数据服务部门。
因此我认为市场并没有充分意识到这些公司的多元化程度。
想要成功地投资金融领域,你要仔细观察每一家公司,了解它们拥有哪些资产,以及这些产品在其商业周期中的适用性,这都会对你的投资有所帮助。
环境、社会和治理投资(ESG)无处不在,而且它们只会变得更加重要。
在资本集团,我们已将ESG原则完全融合到我们的投资过程中,是我们做的每一项投资决策的其中一部分。
我们不认为ESG只是一个排除过程,而是在识别在做正确决策或在努力转型的公司,比如向清洁能源转型的石油公司。
这一努力远远超出了能源领域。
例如,建筑物向大气中排放的二氧化碳比整个运输业排放的二氧化碳还要多。减少温室气体排放最有效的方法之一是改进空调和供暖效率。在欧洲和其他地方,要求用更节能的产品替换旧系统的法规可能会为大金和开利等空调公司提供长久的后盾。
我知道,人们对我们的行业将如何实施ESG概念感到有些担忧。人们担心新的政府法规、附加规则以及愈加严格的披露要求。
但我想说:这很重要。虽然有很多东西需要学习,但我相信我们应该以乐观和热情的态度去对待它。
通货膨胀正在升温,这使得债券收益率随之下降,同时对美联储加息途径和速度的预测也已经对债券价格构成了压力。
好消息是什么?高通胀在一定程度上是对超常消费需求的回应,表明经济状况良好,人们有工作和现金,而且他们想花钱;更重要的是,许多公司的资产负债表都很坚挺,并具有增长的潜力。
在我看来,这意味着公司债券有着可靠的投资机会。随着需求的恢复,疫情后的经济可能会使赌场和邮轮公司受益。能源价格飙升,这可能会对中游勘探生产公司有所帮助。另一方面,我认为劳动力成本上升和短缺可能会抑制那些面向消费者的零售公司的增长,餐馆也可能同样会感到压力。
投资级(评级BBB/Baa及以上)、高收益、新兴市场和证券化债券等高收入债券行业之间的相对价值总是在不断变化,但我关心的是如何确认哪一种可以为寻求收益的投资者提供最具吸引力的投资机会。最近,经济的潜在优势以及高收益债券和证券化债券的利息期限变短,使这些投资机会更具吸引力。
根据市场状况和投资洞察,我采取了灵活多样的方法在不同的产品之间进行投资分配,这可能会帮助投资者创造更具弹性的收入和回报流。
当下挑战性环境造成的市场波动比疫情爆发以来的还要大。在增长放缓和高通胀的背景下,俄乌战争又增加了一系列新的风险和未知。
然而,历史表明,市场在过去一段时间里经历了地缘政治市场冲击。重要的是要记住,投资者仍然可以在混乱中找到机会——无论是战争、通胀还是衰退——仍然有很多公司正在蓬勃发展和创新,这才是值得我们付出大部分时间和精力的地方。
我们主要想向投资者传达的信息是,一定要坚持你的长期投资目标,不要在危机时刻迷失方向。
长期来看市场是有弹性的且会面临诸多挑战,现在是时候评估你的投资组合,专注于自己的道路,尽量不要让外部因素扰乱你的目标。