德银表示，华润置地(01109.HK)去年业绩符合预期，不过发展物业业务毛利率略低於预期，但该行认为随着房地产市场终於开始萌芽，价格可能趋於稳定，发展物业毛利率可能会於2022年在约20%触底。由於过去九个月房地产市场低迷，预计华润置地在2022年仅实现5%的净利润增长，但相信可以从2023年开始恢复高增长。该行将润地目标价由42上调至42.7元，维持「买入」评级。 润地管理层的目标是通过成本节约措施和新的土地储备，在2022年之後将发展物业毛利率提高到23%的水平，租金收入增长前景看起来也很稳定，虽然速度较期慢，2022-2024年的复合年增长率为18%，而该预之前的预测为20%以上。 管理层已排除企业并购，并认为公共土地市场提供更好的土地储备回报机会。德银认为，这可能会缓解投资者之前的担忧，即华润置地可能面临来自中央政府的压力，要求其收购负债累累的房企，认为华润置地识别增值项目的前景仍然乐观，但考虑到复杂的尽职调查过程，并购时间表具不确定性。