中国海外发展(00688.HK)今早股价造淡，盘中曾低见22.5元一度下滑4.1%，最新报22.55元跌3.8%。汇丰环球研究指，中海外去年核心盈利按年跌4%，低于该行及市场原预期各9%及7%，但指派息比率维持稳定，维持「买入」评级。 中国海外昨收市后公布去年业绩，营业额2,422.41亿元人民币按年升30.4%。纯利401.55亿人民币按年跌8.5%，扣除税后投资物业公允价值变动收益后，纯利为363.8亿元人民币；每股盈利3.67元人民币。派每股末期息76港仙，连同中期股息每股45港仙， 全年合共派发股息每股121港仙，按年上升2.5%。 公司去年合约物业销售额增长2.4%至3,695亿人民币。商业物业收入为51.7亿人民币，按年增长17.4%。截至去年底，集团系列公司土地储备为8,077万平方米。集团总借贷为2,419.2亿人民币，持有银行结余及现金1,309.6亿人民币，净借贷比率维持于32.3%的行业低水平。 【业绩逊预期 去年股息增】 富瑞发表报告表示，中国海外去年业绩表现整体逊预期，因其核心利润回落4%，利润率显著降低。料公司今年的预售项目使得盈利增长可能会保持在较低水平，但鉴于其优质的土地储备、稳健的财务和国企背景，认为中国海外仍是行业中首选。该行维持其「买入」投资评级，惟将目标价由29.74港元下调至29.06港元。 -------------------------------------- 下列9间券商对其投资评级及目标价： 券商│投资评级│目标价(港元) 海通国际│跑赢大市│35.5元 建银国际│跑赢大市│30元 瑞信│跑赢大市│29.97元 摩根大通│增持│29.5元 富瑞│买入│29.74元->29.06元 汇丰环球研究│买入│29元 中金│跑赢行业│28.35元 星展│买入│26.77元 花旗│买入│22.24元 券商│观点 通国际│去年收益略逊预期，但可观未入账销售使得盈利可见度高 建银国际│业绩喜忧参半，核心利润回落兼毛利率大幅下滑 瑞信│核心利润增长逊预期，派息率增2.5%符预期 摩根大通│去年业绩表现不俗，盈利虽跌4%但派息稳定 富瑞│拥有优质土储、财务稳健及国企背景因素为行业首选 汇丰环球研究│去年盈利不及预期但派息率稳定 中金│去年核心净利润符预期，惟下调2022年及2023年核心净利润各17%及22% 星展│去年收入胜预期及资产负债表保持稳健，惟毛利率逊预期 花旗│去年业绩符预期，派息增加显示对现金流表现有信心