汇丰研究发表报告，下调中国飞鹤(06186.HK)目标价由15.3元至11.7元，主要是由于加权平均资金成本(WACC)从之前的7.5%提高到9.5%，以反映其收益和行业前景的不确定性。评级「买入」。 报告指，中国飞鹤去年收入增长22.5%，接近其增长目标25%至30%的低端水平。去年下半年，收入增长放缓至13.6%，但仍好于该行估计的倒退1%。 汇丰研究指，当婴儿配方奶粉市场放缓和竞争加剧时，会出现盈利风险，并会在今年充分体现。而中国飞鹤亦预计今年上半年的收入将下降，以使渠道库存恢复正常。全年计管理层料收入将增长双位数。而该行目前预计其今年的收入将增长10.3%，由于2021年的收入高于预期，今年收入预测比之前预期高4%。 该行预计，中国飞鹤在2022年至2024年期间，经调整净利润率将逐渐恢复到2024年的21.9%，期间收入将以15%的年复合增长率增长。