近期，以国家金融委为代表的多部门释放积极讯号，给开年来持续下跌的市场注入了一针“强心剂”，市场最悲观的时候已经过去，各大指数纷纷开始触底反弹。
所以，笔者认为当下正是寻找相关板块中优质标的的好时机。又适逢市场进入财报密集发布期，年报披露的价值点成为挖掘行业中优质公司是否存在预期差的重要观察点之一。
宏观来看，2022年的《政府工作报吿》中，以“稳字当头、稳中求进”为主基调。“稳”字，出现频率多达76次，直观看出，稳增长政策发力有望直接带动新老基建投资的增长。
在此背景下，笔者发现一家跟稳增长预期密切相关的企业：中集车辆。
从其2021财报披露数据来看：中集车辆在过去的2021年，公司经营效率显著提升，内生增长喜人，半挂车业务四大市场均获得稳健增长。财报中呈现的强大现金流，能够使其在行业承压环境中享有更好抵御风险和把握新机遇的财务能力，也为中集车辆实现长期的持续大比例分红派息提供了基础条件。
2021年末期宣派息每股0.2元人民币，分红比例高达41.6%，显得非常进取和积极。尤其是中集车辆连续三年分红比例40%-60%。可以看出中集车辆所奉行的高比例分红的股息政策依然坚定不移，综合体现出公司的治理能力、对股东与投资者的责任，以及其为持续提升股东价值最大化所做出的努力。
值得一提的是，公司也公布2022年经营计划，实行业务战略调整，将原三大核心业务板块裂变为六大业务或集团。这也恰恰迎合当前海内外行业环境，业务调整升级能够让公司未来的发展上更加聚焦细分领域的机会点，在有望能够释放出全新动能。
1、经营效率显著提升，海内外加速态势逐步呈现
整体来看，在全球通胀、全球供应链短缺、原材料价格上涨的背景下，中集车辆在2021年逆势而上，取得的成绩出现多个亮点。
根据年报披露，中集车辆2021年营收再创历史新高，实现收入276.5亿元，同比增长4.3%；实现净利润9.9亿元。
而总资产与净资产分别达到217.8亿、123.9亿元，同比分别增长9.9%与18.5%，净资产回报率达8.29%，透视公司良好的内生增长性，企业成长管理效率和费控能力强劲。同时，在去年来中集车辆扩大研发投入，全面拥抱创新与数字化，研发费用较去年同期增长7.1%。
在业务端，全球销售各类车辆超20.0万辆，同比上升3.0%，全球半挂车业务四大市场均获得稳健增长，各项经营数据表现喜人，甚至细分业务模块存在突破加速迹象。
具体来看：
国内市场，中集车辆半挂车销量依旧优于行业增速，展现市场龙头地位。
从整体环境来看，2021年行业环境并不景气，因受需求提前透支、排放标准切换、库存高企等多重不利因素影响，全年的重卡销量为139.5万辆，同比下降13.8%。相比于行业同比下滑增速，中集车辆依旧取得稳健成绩，展现了半挂车和专用车市场龙头，高端制造的规模效应凸显，在国内市场的行业集中度进一步提升。
轻型厢式车厢体业务实现销量9,115辆，同比增加了50.7%。这在当前消费升级下，乡村振兴以及近期“十四五”冷链物流发展规划的出台的背景下，轻型厢式车厢体领域处于爆发的节点，可预见的是：中集车辆的轻型厢式车厢体业务未来还有很大的成长空间。
目前已在境内外建成13家半挂车生产“灯塔”工厂、7家专用车上装生产“灯塔”工厂、2家轻型厢式车厢体生产“灯塔”工厂。高端制造体系是中集车辆“打天下”的利器，同时也能够看出新国标和新换车周期，尤其是新能源重卡爆发，应该看作是行业再次整合过程，意味着行业集中度提升，中集车辆有利于进一步发挥头部企业优势。
另外一点，基于“高端制造体系”跨洋经营战略方向的高质量推进，海外市场表现同样让人惊喜：业务迅速反弹，地区市占率提升，彰显跨洋经营优势，全球的领先地位进一步提升。
北美业务收入48.4亿元。得益于中集车辆把握市场快速反弹的契机，建设美国本地化产线。这其中，释放了北美业务的冷藏半挂车产能，使得北美冷藏半挂车收入15.16元，同比大幅度提升122.3%，在北美冷藏半挂车的市场排名第三。
同时北美地区实现全球供应链管理、全球配送以及全球原材料集中采购等方面的协同效应，本地化品牌把握先机，提升了订单交付能力。厢式半挂车收入提升11.0%至19.5亿元，在北美厢式车半挂车市场排名领先。
而且中集车辆立足美国CIE的两个生产制造工厂完成集装箱骨架车发车，在积极交付订单，那么集装箱骨架车业务有望打开出新一层的业绩空间。
欧洲业务实现营收23.7元，在经济快速恢复的背景下，当地市场的交通运输、制造业和基建行业出现周期性的上升趋势，中集车辆凭借积极完善本地化“灯塔”工厂的产线，扩大产品模块化设计与标准化的生产，大幅提升了生产效率和产能。值得一提的是，中集车辆旗下公司英国SDC排名第一，市占率提升4.8个百分点至27.5%。
总体看出，从这份年报展现出来的数据，中集车辆凭借“高端制造体系”，牢牢巩固自身全球领导者的地位。
也能看到：在过去的一年行业需求承压的情况下，中集车辆经营效率显著提升，在国内市场存量保证下，海内外细分业务呈现出加速态势，持续贡献业绩增量。加上创新业务如挂车帮以及轻型厢式车厢体的加持，逐步腾挪利润创造的空间。
2、聚焦！战略调整释放升级新动能
在跨洋经营的模式下，中集车辆根据实际运营和战略管理需要，积极整合原有业务，将原三大核心业务板块裂变为六大业务或集团，分别为“强冠业务集团”、“灯塔先锋业务”、“太字节业务集团”、“城市渣土车业务”、“北美业务”及“欧洲业务”。
这种战略调整带来的直观作用：聚焦！换句话说就是旨在打破经营孤岛，实现产销联动和效益最大化，形成从战略、运营到协同发展的全方位管理，赋能本公司多种经营管理场景，实现跨洋经营的战略总图。
根据年报披露的数据，上述六大业务或集团在整个2021年表现稳健，在业务战略调整开始之际，中集车辆务实进取，积极推进业务发展。面对既是挑战又是机会的行业大变革时期，中集车辆的战略调整能够让所处的细分市场份额进一步突破。
从以下几点逻辑去支撑：
从国内来讲，中集所属行业多个细分领域迎来客观转型升级带来新机会。
2022年是一个基建加速之年，《政府工作报吿》在投资方面提出“适度超前开展基础设施投资”，在资金投向方面要求支持一系列重大工程，在基建新一轮周期面前，面对能源转型趋势，带来了基建运输市场转型升级。
根据行业数据，中国商用车保有量仅占全部汽车保有量的10.9%，却制造了56%的道路交通碳排放，交通作为全世界最大的空气污染和碳排放源之一，成为我国实现“碳中和”的重要环节。
由此引发了新能源汽车爆发式增长，作为重要组成部分的新能源商用车在2021年全年销量为18.6万辆，同比累计增长54%。那么，高爆发数据意味着庞大的市场需求，在半挂车与专用车国内市场第一的中集车辆，在自己的减碳版图，有着高质量的可持续发展空间。
公司旗下强冠业务集团联合主机厂推出纯电动混凝土搅拌车，推进新能源重卡在中短途运输、工程建设以及城市通行的应用；研发混凝土搅拌车上装电动节油系统，使国六标准下的混凝土搅拌车综合油耗降低了25%；混凝土搅拌车的销量连续五年全国第一，于中国的市场占有率达29.3%。
“城市渣土车业务”方面，成功研发纯电动渣土车上装、纯电动矿用车上装、纯电动砂石料运输车上装、纯电动运煤车上装等，使得公司新能源产品订单提升，在本身拥有先发优势的前提下，有效占据市场先机。
其次，技术创新从来都是企业永恒发展的基石之一，数字经济也在今年国家级会议中屡次被提及。根据行业经验，成熟的数字化供应链可以实现对未来需求的智能预测，提前布局，并且实现多个业务流之间以及企业所在环境的协作。
供应链数字化水平的提升有望降低设计和工程成本10％-30%，缩短20％-50%的市场投放时间，供应链管理成本降低80%以及减少20％-50%的库存持有成本。
那么在中国物流与交运行业加速整合，国内半挂车生产制造集中度逐步提升并向规模制造转型，数字化大势所趋。
中集车辆的灯塔先锋业务将数字化升级摆在头等位置，持续在模块化设计、柔性化制造、KTL电泳涂装、数字化产品验证、高性能轻量化等多个维度的核心技术进行创新与研发。来夯实半国内以半挂车为代表主营业务在国内龙头位置的地基，甚至进一步抢占市场份额。
据年报披露，灯塔先锋业务的集装箱骨架车销量同比显著增长48.5%，作为半挂车产品全生命周期管理服务平台，“挂车帮”平台收入同比大幅增长66.6%。
此外，太字节业务集团的市场潜力逐步爆发。在今年《政府报吿》指出，要加强县域商业体系建设，应因地制宜发展农产品加工、发展农村电商和快递物流配送，而在近期轻型卡车“大吨小标”的技术规范正式实施，冷链物流“十四五”规划的出台，带来轻型运输车的厢式化市场发展机遇。
中集车辆去年4月发布了“太字节”品牌，推出主要用于城市物流配送的干货城配车厢体与冷藏厢式车厢体，是通过高端制造体系推动城市物流配送转型升级的重要举措。
该集团主要由冷藏厢体及干货厢体产品业务组成。以模块化的产品设计和拥有自主知识产权的最新一代双模发泡技术，为中国冷链运输提供高品质的产品与服务。
其他两个业务属于海外业务，即北美业务和欧洲业务。
在北美，除开疫情常态化之后基建投资加速，疫情也重塑北美消费者的消费习惯，电商物流需求增长，半挂车需求释放。根据美国ACT研究机构公布数据，2021年美国半挂车产量达29.7万辆，同比增长28.1%。
当前，半挂车行业加速整合与变革，走在集约化和规模化的道路下之下，中集车辆北美业务统筹厢式半挂车、冷藏半挂车、集装箱骨架车等多个品牌运营，整合本公司于北美市场的生产、制造资源业务。运营多年的本地化品牌“Vanguard”和“CIE”在北美地区建立起了较高的品牌知名度。
同时将旗下工厂转型升级提高效能。面对行业快速反弹，甚至在经济恢复之后基建需求，保持对市场变化的敏感性。
在欧洲，欧洲“连接欧洲设施”计划将在2021年至2027年间划拨300亿欧元，用于交通、能源和数字化基础设施建设，其中用于交通基建的投资达230亿欧元。这样意味着疫情期间市场供需矛盾将持续存在，市场重新整合之后，欧洲半挂车需求释放。
正因如此，中集车辆派遣核心管理层前往位于英国的SDC，开启欧洲业务战略计划，积极把握市场先机。这其中，旗下全资子公司根据英国汽车制造企业SDC，稳居英国市场第一。另外一家LAG积极优化生产与组装产线，提升产能布局，并大力推行企业EPR系统与全球供应链管理系统，加大订单的交付能力。
后续，将对位于北爱尔兰地区的产线进行调整，重新设计主力车型，将生产通过LTS转移出去，并对位于英格兰地区的两个LoM进行升级，加快装配效率。
同时，欧洲业务将进一步优化公司治理结构，以支撑SDC公司的转型升级，通过跨洋经营的核心工作流程，进一步提升公司盈利能力。
3、小结
经济环境复杂且多变，已不能与往日同日而语，但疫情暴风骤雨过后，将遍地是黄金。中集车辆指出，公司将不忘初心，继续深化当前全球化背景下的“跨洋经营，当地制造”经营模式，并以优质的产品以及出众的服务，为中国高端制造赋能，同时也将不断为广大投资者创造更高的价值。此次开启新一轮战略调整，有望带来新的生机活力。
